金工专题报告：基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效月报20250630-250704-东吴证券-11页.pdfVIP

金工专题报

基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩2025年07月04日

效月

证券分析师高子剑

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[Table_Summary]执业证书：S0600518010001

◼基于宏观风险因子的大类资产轮动模型绩效：2011年1月至2023年12

月，模型年化收益率9.93%，年化波动率6.83%。夏普比率1.45，最大021

回撤率6.31%，在控制了高风险资产仓位的情况下取得近10%的年化收gaozj@

益，收益、风险、回撤控制方面表现都非常优秀。研究助理刘静恒

执业证书：S0600123070085

liujingheng@

◼上月模型收益统计：本策略2025年6月看多债券、黄金，对权益、商

品资产保持谨慎观点。模型给出的风险配比为大盘股：小盘股：债券：相关研究

商品（非黄金）：黄金0.06：0.06：4：0.125：1，最终配置了1.91%的

《新价量相关性因子绩效月报

大盘股，0.96%的小盘股，88.54%的债券，2.79%的商品和5.81%的黄金。

本策略2025年6月的收益率为0.72%，等权基准组合的收益率为2.76%，

超额收益为-2.04%。2025-07-01

《估值异常因子绩效月

2025-07-01

◼最新宏观状态判断：根据2025年6月底最新的宏观风险因子状态，我

们认为当前处于复苏、紧利率宽信用、汇率因子下行、期限利差因子下

行的阶段。

◼次月配置建议：我们根据最新的宏观因子状态给出7月配置观点，看多

债券、黄金，对权益、商品资产保持谨慎观点。模型给出的风险配比为

大盘股：小盘股：债券：商品（非黄金）：黄金0.06：0.06：4：0.125：

1，最终配置了1.79%的小盘股，90.92%的债券，2.33%的商品和4.96%

的黄金，未配置大盘股。

◼风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大

变化；单一模型可能存在风险，实际应用需结合资金管理、风险控制等

方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。

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东吴证券研究所

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