上证A股市场流动性风险溢价的实证剖析与理论探究.docx

上证A股市场流动性风险溢价的实证剖析与理论探究

一、绪论

1.1研究背景

在金融市场的复杂体系中，流动性始终是一个核心要素，对资产定价和投资者决策产生着深远影响。传统金融理论常常假定市场是完美无摩擦的，在这样的理想状态下，投资者能够毫无阻碍地连续买卖任意数量的证券，且交易行为不会对证券价格造成丝毫波动，因此市场被认为具备无限的流动性，在经典的资产定价模型，如资本资产定价模型（CAPM）中，均未将流动性及其风险纳入考量范围。

然而，现实金融市场与理论假设存在较大差距。近年来，一系列流动性危机事件不断冲击着金融市场的稳定。1987年席卷全球的股灾，众多股票价格暴跌，市场交易量急剧萎缩，投资者