医药生物-医疗器械行业2025H2投资策略：国内不利因素逐渐消退，海外市场进展迅速-华安证券[谭国超,李婵,钱琨]-20250710【78页】.docxVIP

证券研究报告

国内不利因素逐渐消退，海外市场进展迅速

国内不利因素逐渐消退，海外市场进展迅速——医疗器械行业2025H2投资策略

分析师：谭国超（S0010521120002，tangc@）分析师：李婵（S0010523120002，lichan@）分析师：钱琨（S0010524110002，qiankun@）

2025年7月10日

华安证券研究所

证券研究报告2

华安研究?拓展投资价值

投资建议：国内不利因素逐渐消退，海外市场进展迅速

n国内不利因素逐渐消退：（1）医疗反腐：自2023年7月开始的医疗行业反腐整顿，目前已经进入常态化，行业内公司已经充分适应，医疗机构的诊疗量也已经恢复。（2）集采政策：集采规则在过去2-3年实践中不断完善，集采中标价格可预期，多个品类的续采也已经完成。（3）DRG支付改革：2024年下半年，全国范围内快速推行DRG支付改革，目前来看部分领域如IVD受到影响较大，但参考早已推行DRG支付改革的区域，这部分影响为一过性影响，预计2026年进入常态化。（4）设备招采：2024年由于设备更新政策落地时间集中在2024年下半年，行业招采量下滑，2024年四季度以来终端招采高速增长，目前看趋势延续。

n海外市场进展迅速：2020年冠脉支架集采以来，行业内公司对国内市场增速放缓已有预