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我国A股市场定向增发折价与长期市场表现：基于多因素的实证剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

在我国资本市场不断发展与完善的进程中，定向增发作为上市公司一种重要的股权再融资方式，近年来呈现出蓬勃发展的态势。自2006年《上市公司证券发行管理办法》正式规范定向增发制度以来，越来越多的上市公司选择通过定向增发募集资金，以满足自身发展的资金需求，实现战略目标。

从规模上看，据相关数据统计，A股市场定向增发的融资规模在过去十几年间实现了飞速增长。2025年，A股市场共有数百家上市公司实施了定向增发，募集资金总额达到数千亿元，相比早期增长了数倍之多。这一融资方式在资本市