财务管理第二章资金时间价值与风险分析.pptxVIP

第一节资金时间概念资金时间价值的含义资金时间价值：是指现金经过一定时间的投资和再投资而增加的价值。在实务中，通常用相对数（利率）来表示，为增加价值/投入货币。

现金流量时间线

第二节资金时间价值的计算一、计息方式（一）单利计息方式P：现值F：终值i：利率n：期数终值现值

（二）复利计息方式现值终值

年金的计算含义年金是即指一种等额的、连续的款项收付，用A表示。普通年金的计算普通年金，从第一期开始每期期末等额收付的年金。

F=A(F/A,i,n)P=A(P/A,i,n)偿债基金现值终值年资本回收额

王先生打算存入1000元，银行的存款利率为6%，5年后王先生可得多少钱？若每年末存1000元，则5年后可得多少钱？01李女士预计5年后要有一笔5000元的支出，若利率为6%，现在要存入多少钱？02张先生现投资某一项目共花费了5000元，预期该投资每年末为其带来一笔稳定的收益，若预计收益率为6%，则每期的收益为多少？03

预付年金终值和现值9

预付年金系数与普通年金系数的关系：10F=A[(F/A,i,n+1)-1]01P=A[(P/A,i,n-1)+1]02

1000（F/A,6%,5)(1+6%)=1000[(F/A,6%,6)-1]=5975.3王先生于每年初存1000元，银行的存款利率为6%，在第5年末可得多少钱？

（四）延期年金现值及终值（五）永续年金现值的计算P＝A／i注意A与I的一致教材P47

某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：

立即付全部款项共计20万元；

从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；

第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？

第一种付款方案支付款项的现值是20万元；

第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：

P＝4×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,2)＝16.09（万元）或者P＝4×[(P/A,10%,9)－(P/A,10%,2)]＝16.09（万元）或者P＝4×(F/A,10%,7)×(P/F,10%,9)＝16.09（万元）

第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：P＝3×（P/A,10%,8）+4×(P/F,10%,9)+5×(P/F,10%,10)

＝19.63（万元）

因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。

三、实际利率与名义利率的换算

王先生将100存入银行，利率为10%，每年复利一次，共存5年，到期可拿到多少资金？若为每半年复利一次，到期有多少？

注意：计算复利终值或现值时，要求i和n保持一致.100(F/P,10%,5)100(F/P,5%,10)=100(F/P,1.052-1,5)

第三节单项资产的风险与收益19资产的收益与收益率（P53）资产收益的含义与计算含义：指资产的价值在一定时期的增值。两种表述方式：资产收益额:现金净收入、升值资产收益率或报酬率一般情况下，如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。

计算（P54）=价值增值/期初资产价值单期资产收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率

资产收益率的类型（P23-P25）实际收益率：已实现或确定可以实现名义收益率：资产合约上标明的预期收益率：不确定条件下，预测可能实现的收益率

例：ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大。否则，利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有三种情况，有关的概率分布和预期报酬率如下：

公司未来经济情况表经济情况发生概率A项目预期报酬率B项目预期报酬率

预期报酬率A=0.3*90%+0.4*15%+0.3*(-60%)01=15%02预期报酬率B=0.3*20%+0.4*15%+0.3*10%03=15%