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证券研究报告

传媒/行业深度报告

领先大市（维持）

从数据分析试探AI题材变迁

传媒行业深度研究

分析师：倪爽S0910523020003

联系人：王延森S0910123100006

2025年7月12日

本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考

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核心观点

u本文以2022年11月30日能够对话的GPT-3.5版本发布作为最近3年以来的AI概念的起点，通过数据分析的方

式，并结合AI产业发展与应用落地的情况，试探AI题材的变迁。

u本轮AI概念兴起以来，算法、算力与数据三个要素，通过动态循环，在技术创新与应用落地之间螺旋发展，

带动了多轮热点。从最初大模型出现的“神奇”，到国内外各大厂商全面涌入的火热，再到数据、算力的

激烈争夺，目前，已逐渐回归到与现有业态的融合，以及数据验证的基本逻辑。

u从指数来看，最受AI概念影响的TMT四个子版块中，传媒指数虽然波动幅度较大，仍然表现优异。

u而在统计日期内（2022.11.30-2025.5.30），通过数据可明显看出，A股拥有版权/数据业务的公司与营销

公司表现最为活跃；而2024年10月以后，营销类公司的活跃度格外突出。这也佐证了当前AI概念已经从热

点事件驱动，步入了“业务落地与数据验证”的阶段。

u自2023年以来，国内外各大互联网公司的广告营销收入快速增长，收入增速整体显著提升；海外移动广告

平台Applovin、在线教育公司多邻国、互联网保险公司水滴，以及快手可灵大模型等多家公司或业务板块

快速增长，显示出大模型的应用在多业态中实现了有效结合，实现了营销与流量转化的ROI提升，并推动了

业务增长。

u建议关注：在AI的当前阶段，推荐关注营销与流量转化ROI提升逻辑，如蓝色光标、天娱数科、元隆雅图、

引力传媒、视觉中国、恺英网络、巨人网络、吉比特、腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W等。

u风险提示：数据分析基于历史数据，不能代表对未来的判断；AI技术发展不及预期风险；产业政策不确定

风险；宏观经济风险等。

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目录

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0产业新周期技术-资本-市场多方共振

2AI应用发展格局与市场化节奏

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3行业事件催化表现与收益归因

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4投资建议

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5风险提示

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1.1AI应用爆发，AI赛道出现

u在澎湃新闻·对齐Lab对普通人如何使用和看待AI的调查《2024年人工智能公众态度调查报告》中，有27.2%的人认为

2022年11月ChatGPT的发布是“AI到来的标志事件”。C端ChatGPT产品的出现让公众直观感受到，AI可以理解复杂的语

言指令并生成流畅自然文本的强大功能，极大改善以往人们对AI通常进行简单任务处理的认知。

u语言及多模态