从首例对赌协议无效案透视对赌协议融资法律风险与防范策略.docx

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2025-07-17 发布于上海
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从首例对赌协议无效案透视对赌协议融资法律风险与防范策略

一、引言

1.1研究背景与意义

在我国资本市场持续发展的进程中，企业的融资需求日益多元化，对赌协议作为一种创新的融资工具，逐渐在股权投资领域崭露头角，被众多企业和投资者广泛应用。对赌协议，其正式名称为估值调整机制（ValuationAdjustmentMechanism，简称VAM），是投资方与融资方在达成股权性融资协议时，为解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本等问题而设计的特殊协议，其中涵盖股权回购、金钱补偿等用以对未来目标公司估值进行调整的关键内容。

以蒙牛乳业与摩根士丹利等投资机构的对赌为例，蒙