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投资案件
投资评级与估值
我们给予第一创业“中性”评级,预计2025年合理估值1.81PB。我们预计第一创业
2025-2027 年公司归母净利润分别为 10.2/12.0/13.8/亿元,同比
+12.8%/+17.3%/+15.3%。我们以与公司规模相近的三家券商作为对标,考虑公司业务规模效应较强,未来ROE表现有望跑赢可比券商。基于2025年7月9日估值水平,以PB-ROE估值,给予第一创业10%的估值溢价,我们
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