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公司报告|公司深度研究

中粮科技（000930）证券研究报告

2021年04月05日

投资评级

国内玉米深加工龙头，深耕生物基产品，“碳中和”时代大有可为！行业农林牧渔/农产品加工

6个月评级买入（维持评级）

当前价格8.97元

1、中粮科技：国内玉米精深加工龙头，“碳中和”布局一马当先目标价格17.70元

公司主营玉米精深加工，由中粮集团玉米加工事业部发展而来，实控人为国资委。

目前资产于2018年完成整合，总营收整体保持稳步上行趋势，归母净利润近三年基本数据

来高速增长。A股总股本(百万股)1,865.76

流通A股股本(百万股)964.41

2、核心业务：“碳中和”万亿市场规模，公司生物基产品潜力几何？

A股总市值(百万元)16,735.90

“碳中和”将引起我国经济社会系统性改革，要如期实现2030年前碳达峰、2060流通A股市值(百万元)8,650.77

年前碳中和的目标，公司主营产品能够在交通燃料、新材料替代领域助力碳排放

每股净资产(元)5.53

下降：

资产负债率(%)39.48

1)生物基燃料——燃料乙醇：公司是目前国内最大的酒精生产企业，通过技术一年内最高/最低(元)11.90/6.67

多元化、生产柔性化、原料采购多来源持续优化成本提升盈利能力，售价受

益油价上涨，在玉米原料涨价背景下利润空间稳中有升。公司受益行业政策

转向提升市占率，同时业务业绩有望持续受益“碳中和”社会对可再生能源

需求的增长；

2)生物基原料——淀粉：玉米淀粉是多种生物基产品的原材料。公司是国内淀

粉生产龙头，产量市占率排名第三，其以淀粉糖为主的玉米加工产品全线受

益玉米涨价。公司是国内淀粉糖生产龙头（其中，果葡糖浆产销量国内领先），

开工率保持行业领先水平。公司通过加速推进商用淀粉向自用淀粉转化，优

化淀粉下游产品结构、增加高附加值产品以提高营收和盈利能力；股价走势

3)生物基材料——聚乳酸：是一种可完全降解的生物基材料，应用领域广泛，中粮科技农产品加工

二氧化碳排放量与普通塑料相比可减少60%。由于限塑力度再加强叠加“碳沪深300