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基于平衡计分卡的首旅并购如家绩效评估案例分析

目录

TOC\o1-3\h\u19461基于平衡计分卡的首旅并购如家绩效评估案例分析 1

22532（一）财务维度 2

322471.偿付能力 2

275802.获利能力 4

28833.营运能力 6

69424.开发能力 7

259665.财务维度问题评价分析 8

2376（二）市场占有额 9

10301.市场占有额 9

217212.客户方面和问题分析 10

877（三）内部流程维度 11

102311.产品创新 11

120902.内部流程维度的评估和问题分析 12

27076（四）学习与成长方面 12

318361.员工组成 12

93092.学习和成长方面的评估和问题分析 13

（一）财务维度

1.偿付能力

企业并购在财务方面可以表现为企业大小和获取利润的能力增强，提供了更多的经济利益。公司并购在多大程度上实现了这一目标。因此，对过去六年来首旅财务方面的长期分析和评估显得尤为重要。偿付能力由短期偿付能力和长期偿付能力组成。

表4-1首旅集团偿债能力纵向分析表

2014

2015

2016

2017

2018

2019

流动比率

0.96

0.22

0.24

0.52

0.66

0.66

速动比率

0.93

0.21

0.23

0.5

0.65

0.64

现金比率

45.21%

9.74%

14.09%

37.98%

29.21%

45.94%

资产负债率

39.74%

64.50%

59.50%

54.73%

49.76%

45.66%

图4.1首旅集团偿债能力纵向分析图

（1）短期偿付能力分析?

流动比率是流动资产与流动负债的比，体现了公司归还债款的能力。一般，流动比率与短期偿付能力息息相关，呈现正比例趋势，反之亦然。从上面的图4.1可以看出，流动比率在2015年急剧下降，经过一年的稳定增长后，2017年再次上升，然后略有上升，然后逐渐稳定。原因是2015年流动比率的大幅下降从2014年的3.6亿美元增加到2015年的13亿美元，几乎翻了两番。2016年并购完成后，一方面，资产和负债显着增加，这是由于酒店相关数据的合并增加，另一方面合并范围因大规模合并而发生变化酒店借钱。在2018年和2019年的当前比率保持在0.66的情况下，不仅偿还了银行的短期贷款，而且还大大提高了先前购买的金融产品的回报率。

在这种情况下，因为酒店营运模式的差距，对库存产生甚微的影响，但总的来说，2015年需要归还债务的风险还是有点大，需要改变和完善方法。

现金比率是指当今公司所有资产与证券和流动负债相比的结果，是最直接、最保守的指标，拥有较高的流动性。2015年，现金比率急剧下降，因为在收购南苑和筹集投资资金上花费的现金多于其经营活动的现金流入。在2016年酒店等并购交易之后，公司的现金流量显着增加，但债务也有所增加，现金比率从9.74％略升至14.09％。到2017年，基于上述流动负债的减少，经过一年的业务整合，现金流量也显着增加，现金比率回到了37.98％的峰值。2018年，公司资金从14.5亿美元下降到1。03亿欧元，现金比率下降至29.21％，这是由于预付租金增加，购买金融产品和偿还银行贷款所致。在2019年，现金比率上升至57.5％至45.94％。我们认为将现金比率维持在20％或更高是适当的，总体而言，首旅集团的现金支付能力很强。

（2）长期偿付能力分析

资产负债率用公司总资产与总资产之比表示，公司单位资产的负债与平衡公司长期偿债能力息息相关。一般比率越高，公司的单位资产中包含的债务越多，比率保持在50％以下的程度就越多，公司的经营状况就相对较好，并且50％或更多的债务可以偿还。它表明存在风险，公司需要在这方面提高兴趣。

首旅资产负债率从39.74％大幅提高至2015年的64.50％，主要是由于首旅合并范围的变化，南苑股份的纳入以及利息支出和债务偿还债务的影响。给公司带来很大压力，导致资产负债率飙升。在2016年并购之后，良好的经济条件和不断上升的资产负债率大大提高了。2016年并购后，由于良好的经济条件和有针对性的追加资金，首旅所需要归还的债务有所缓解，资产负债率呈下降趋势。在首旅三年不断的发展和管理中，资产负债率向正常水平靠拢。

2.获利能力

获利能力体现在一个时间段中所取得的利益，是令人最不放心的能力。利润率与利润呈正相关且越强。首旅收购如家酒店的主要目的是提高公司的获利能力。因此，剖析利润率对于公司业绩的评价至关重要。评估盈利能力与营业利润率，销售利润率，总资产收益