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环境经济研究2024年第4期

D0I:10.19511/ki.jee.2024.04.001

中国A股上市公司ESG评级分歧的影响因素分析

郭琨边源李奕冲马丹丹姬强

摘要：随着可持续投资理念的不断发展，企业ESG信息已成为投资者考量企业

发展潜力的重要维度。然而，不同评级机构的ESG评价标准存在较大差异，导致企

业ESG评级存在较大分歧，制约其经营与发展。本文基于五家评级机构对2018一

2021年A股上市公司的ESG评级数据，发现ESG分歧在中国上市公司普遍存在，并

呈现逐年上升的趋势。同时，评级机构对相同上市公司内外部信息评价标准不统一，

以及不同上市公司的ESG治理能力及对ESG信息关注度的较大差异是造成ESG评

级分歧的主要原因。实证分析发现，拥有更多ESG突发事件、更高自主信息披露程度

以及更高管理层环境与气候风险关注度的企业，评级机构对其ESG评级的分歧越高；

而企业管理层中女性董事占比、具有海外教育或工作经历的董事占比、学者型董事占

比和中青年董事占比的提升则可以显著缓解ESG评级分歧。本文建议加快建立统一

化、标准化的企业ESG数据标准和评价体系，推动形成规范的信息披露制度与环境友

好的内部控制制度，有效降低ESG评级分歧带来的负面影响。

关键词：ESG评级体系；ESG评级分歧；自主信息披露；管理层特征

一、引言

随着全球环境问题的日益加剧，对可持续发展的关注度不断提高。2022年4月，政府间

气候变化专门委员会（IPCC)发布《气候变化2022：减缓气候变化》，表示若延续当前全球温室

气体排放的趋势，到21世纪末全球将升温3.2℃，会带来巨大的自然、社会和经济风险。党的

二十大报告指出，推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节，应当完善

*郭琨，中国科学院大学经济与管理学院，邮政编码：100190，电子信箱：guokun@；边源，中国科学院

大学经济与管理学院，邮政编码：100190，电子信箱：BianyuanBill@163.com；李奕冲，中国科学院大学经济与管理

学院，邮政编码：100190，电子信箱：liyic0301@；马丹丹，中国科学院科技战略咨询研究院，中国科学院

大学公共政策与管理学院，邮政编码：100190，电子信箱：madandan2000@163.com；姬强（通讯作者），中国科学院

科技战略咨询研究院，中国科学院大学公共政策与管理学院，邮政编码：100190，电子信箱：jqwxnjq@163.com。

本文系国家自然科学基金专项项目“中国及全球能源转型风险、金融风险、资源风险和气候损失等建模和预

测研究”的阶段性成果。感谢匿名审稿人提出的宝贵意见。文责自负。

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支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，发展绿色低碳产业，推动形成绿色低

碳的生产方式和生活方式。习近平总书记屡次提到“绿水青山就是金山银山”，为了践行这一

理念，企业相继将E（Environmental,环境）、S(Social,社会）、G(Governance，治理）因素纳人生

产经营与投资决策中，积极推动低碳转型发展。企业也逐渐认识到,关注ESG因素可以降低经

营风险、改善长期业绩，并对社会和环境产生积极影响（张长江等，2021；杨菁菁、胡锦，2022）。

为进一步推进我国ESG建设，2022年国务院国有资产监督管理委员会成立了社会责任局，用于

指导和推动企业进行ESG建设，并联合中国证监会出台《上市公司投资者关系管理工作指引》

和《提高央企控股上市公司质量工作方案》等文件，推动上市公司自主披露ESG信息。同时，投

资者也越来越认可ESG发展理念，认为持续性的经济和社会发展需要更好地平衡经济增长、社

会公平和环境保护等因素，ESG原则恰好提供了实现这一目标的框架,ESG投资也应运而生。

作为一种综合考虑环境、社会和治理因素的投资方法,ESG投资在投资决策中将非财务因素纳

人考量。ESG投资在21世纪初逐渐薪露头角。一些先锋投资者开始发起E