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742024年第11期总第62期财务童理究Theory理论

中国水务上市企业风险要素分析

梁惠雅？熊建军3

王坤1.2

（1.北京理工大学（珠海）中美国际学院，519088;

珠海

2.澳门城市大学商学院，澳门999078;

3.北京城市排水集团有限责任公司，北京100044)

摘要：水务企业作为环保类企业的主要代表，其良好运作对于行业稳定发展至关重要，但是近年来水务企业面

临着诸多风险，分析这些风险的形成要素并加以规避显得格外重要。从外部风险及内部风险出发深入分析了水

务上市企业近年来面临的风险。研究结果表明，水务企业存在着显著的投融资风险、政策风险、体制风险、技

术风险、经营风险及财务风险。基于此，提出防控措施建议，以期有助于水务上市企业的管理者认识到企业存

在的潜在风险，助力水务企业的风险防范。

关键词：水务上市企业；外部风险；内部风险

0引言贷是促进企业创新发展的重要动力之一，其为生产要

素组合提供了相应的购买力，因此间接推动了企业的

中国环保企业从经营范围角度可以划分为水务、大技术进步。中国企业的融资难问题源于内部因素和外

气污染防治、环境监测与检测、固废处理与资源化、环部环境因素的双重叠加，比如林毅夫和李永军[2]归因

境修复、综合服务六大板块，各个细分领域有其特点也于产权问题及信息不对称、金萍[3]归因于央行的利率

有诸多共通之处，从业务角度来说各自的专利推广和技管制、张杰[4]则归因于企业自身的信用问题。在项目

术应用差别很大，但是从企业运营方向来说面对的宏观的投资过程中，EPC

环境和潜在风险相差无几。中国环境保护产业协会发布tion）工程总承包模式鉴于建设周期长和技术的复杂性

的中国环保类上市公司名单中，水务上市企业占比最存在着较大风险[5】，PPP

高。因此将水务企业作为代表进行环保企业风险要素政府和社会资本合作）模式由于法律政策和管理机制

分析，通过对典型领域的风险要素分析，以点带面地不健全、地方政府经验不足和合作企业的能力欠佳存

为环保产业的可持续发展提出风险管控策略与方法。在风险分担问题[6]

本研究通过对水务企业进行营利分析，从利润和成本1.2政策风险

两个方面探究水务上市公司的营利能力，从外部风险Gulen和Ion[7]认为由于政府和企业之间存在信息

和内部风险分析水务企业面临的风险要素。

不对称，政策调整的频度越高，企业运营的经济风险

文献综述越大；Baker等[8]认为政策的不确定性会对企业资产投

资产生负面影响；Caggiano等[9]认为在经济增速下滑

1.1投融资风险阶段的政策变化会引发更多的不确定性。此外，范绍

奥地利经济学家SchumPeter[于1942年提出，信庆[10]认为政策变动会产生沉淀成本和机会成本风险，

理论Theory财务童理影2024年第11期总第62期75

不利于企业增加效益；政策的频繁变化也会让企业无程，若在早期进行调整则可以改良财务状况[2]。影响

所适从，产生怀疑和内耗]上市公司财务风险的因素很多，比如外部环境变动和

1.3体制风险