2025年中期策略：复苏之途，机遇领航.docx

一、上半年证券市场回顾 4

国内主要指数温和上涨，小盘成长风格占优 4

申万一级行业表现分化，有色金属、银行、国防军工行业涨幅居前 4

国际市场主要指数涨幅不一，欧洲与新兴市场表现突出 5

二、国内外宏观经济展望 6

国内宏观经济：经济持续复苏，内需接力外需 6

国内宏观政策：财政政策和货币政策协调发力，一揽子政策出炉提振经济 10

海外宏观经济：美联储降息路径不改，特朗普关税政策扰动全球经济 13

三、A股流动性展望 17

两市成交量激增，新增开户数量显著提升 17

投资者风险偏好改善，融资融券余额有望持续增加 17

人民币汇率稳步走强，北向资金有望持续流入 18

保险资金是市场的重要增