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摘要
摘要
长期以来，公司收购被视为一种有效的治理机制，当存在控制权市场时，公
司管理者会持续面对外部威胁，有助于降低企业代理成本。相比于其他反收购措
施，反收购条款具备设定灵活性和低成本的特征，因此得到了广泛的应用。从现
有文献来看，一部分研究认为反收购条款存在“谈判收益效应”，认为反收购条
款的设置会提升公司的稳定性，提升公司面对外部收购时的谈判议价能力，从而
增加公司价值；而另一部分研究认为反收购行为存在“堑壕效应”，认为
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