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LanYuPing(AssociateProfessor)0
Chapter14DividendsandDividendPolicy1
KeyConceptsandSkillsUnderstanddividendtypesandhowtheyarepaidUnderstandtheissuessurroundingdividendpolicydecisionsUnderstandthedifferencebetweencashandstockdividendsUnderstandwhysharerepurchasesareanalternativetodividends2
14ChapterOutline14.1CashDividendsandDividendPayment14.2DoesDividendPolicyMatter?14.3EstablishingaDividendPolicy14.4StockRepurchase:AnAlternativetoCashDividends14.5StockDividendsandStockSplits3
14.1DividendsTypes“Twohandedlawyer〞problemP420Payhighdividends?Paylowdividends?4
14.1.1CashDividendsRegularcashdividend–cashpaymentsmadedirectlytostockholders,sometimeseachquarterExtracashdividend–indicationthatthe“extra〞amountmaynotberepeatedinthefutureSpecialcashdividend–similartoextradividend,butdefinitelywon’tberepeatedLiquidatingdividend–someorallofthebusinesshasbeensold5
五粮液派息除权案例6
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14.1.2DividendPaymentTradingandsettlementdate-T+2?DeclarationDate–BoarddeclaresthedividendanditbecomesaliabilityofthefirmEx-dividendDate(除权日Ex:无权得到，不包括)OccurstwobusinessdaysbeforedateofrecordIfyoubuystockonorafterthisdate,youwillnotreceivethedividendStockpricegenerallydropsbyabouttheamountofthedividendDateofRecord–HoldersofrecordaredeterminedandtheywillreceivethedividendpaymentDateofPayment–checksaremailed8
Figure14.2TheEx-DayPriceDrop9
14.2DoesDividendPolicyMatter?Dividendsmatter–thevalueofthestockisbasedonthepresentvalueofexpectedfuturedividendsDividendpolicymaynotmatterDividendpolicyisthedecisiontopaydividendsversusretainingfundstoreinvestinthefirmIntheory,ifthefirmreinvestscapitalnow,itwillgrowandcanpayhigherdividendsinthefuture10
14.2.1IllustrationofIrrelevanceExampleonP423-424Whartonisall
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