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上市公司资产剥离行为及其经济后果研究——以浙江广厦为例

摘要

本论文围绕上市公司资产剥离行为及其经济后果展开研究，选取浙江广厦作为典型案例。通过梳理浙江广厦资产剥离的具体历程，深入剖析其资产剥离的动因，从财务状况、市场反应、战略调整等多个维度探究资产剥离带来的经济后果。研究发现，浙江广厦的资产剥离在优化财务结构、聚焦核心业务等方面取得了一定成效，但也存在部分问题。本文旨在为上市公司资产剥离决策提供参考，助力其提升资源配置效率和市场竞争力。

关键词

上市公司；资产剥离；经济后果；浙江广厦

一、引言

在资本市场不断发展和企业战略调整需求日益增长的背景下，资产剥离作为企业资产重组的重要方式之一，受到越来越多上市公司的关注。资产剥离是指企业将其所拥有的某些资产、子公司或业务部门出售给第三方，以实现资源优化配置、调整业务结构、改善财务状况等目的。通过资产剥离，企业能够聚焦核心业务，提升运营效率，增强市场竞争力。浙江广厦作为一家在资本市场具有一定影响力的上市公司，在发展过程中多次实施资产剥离行为，其经验和教训具有一定的典型性和研究价值。深入研究浙江广厦的资产剥离行为及其经济后果，不仅有助于理解上市公司资产剥离的内在逻辑，还能为其他企业提供借鉴，具有重要的理论和现实意义。

二、资产剥离相关理论概述

2.1资产剥离的概念

资产剥离是企业对自身资产结构进行调整的一种战略行为，它是企业将非核心业务、不良资产或与企业战略发展不匹配的资产，通过出售、转让、分立等方式从企业整体中分离出去的过程。资产剥离的对象可以是实物资产，如厂房、设备等；也可以是无形资产，如专利、商标等；还可以是股权，即出售子公司或分支机构的股权。

2.2资产剥离的理论基础

代理成本理论：在企业所有权与经营权分离的情况下，管理层可能出于自身利益考虑，进行一些不利于股东利益最大化的投资或经营活动，导致代理成本增加。资产剥离可以减少管理层控制的资源，降低代理成本，使企业资源更加集中于核心业务，提升企业价值。

核心竞争力理论：企业的核心竞争力是其在市场竞争中取得优势的关键。资产剥离能够帮助企业将有限的资源集中投入到核心业务领域，强化核心竞争力，提高企业在核心业务上的市场地位和盈利能力。

战略调整理论：随着市场环境的变化和企业自身发展战略的调整，企业需要对其业务结构进行优化。资产剥离可以使企业及时退出不具有发展潜力或与新战略不相符的业务领域，实现战略转型和升级。

三、浙江广厦资产剥离案例分析

3.1浙江广厦公司概况

浙江广厦股份有限公司是一家以房地产开发与经营为主业的上市公司，同时涉足建筑施工、影视文化等多个领域。公司成立于1992年，1997年在上海证券交易所上市。在发展过程中，浙江广厦通过一系列的并购和多元化扩张，业务范围不断扩大，但也面临着业务分散、资源整合困难等问题。

3.2浙江广厦资产剥离历程

早期资产剥离尝试：在公司发展初期，为了优化资产结构，浙江广厦进行了一些小规模的资产剥离。例如，将一些盈利能力较弱的小型建筑项目相关资产进行出售，回笼资金用于支持房地产主业的发展。

大规模资产剥离阶段：随着市场环境的变化和公司战略的调整，浙江广厦开始实施大规模的资产剥离。近年来，公司先后将影视文化业务相关资产、部分非核心区域的房地产项目等进行剥离。其中，影视文化业务在市场竞争加剧、行业政策调整等因素影响下，面临较大的经营压力，剥离该业务有助于减少公司的经营负担。

3.3浙江广厦资产剥离的动因

优化财务状况：部分资产盈利能力不佳，甚至出现亏损，严重影响了公司的整体财务指标。通过资产剥离，浙江广厦能够减少不良资产对公司利润的拖累，改善资产负债率、现金流等财务状况，提升公司的财务健康水平。

聚焦核心业务：多元化经营虽然在一定时期内为公司带来了发展机遇，但也导致资源分散，难以在各业务领域形成较强的竞争力。公司决定聚焦房地产主业，通过资产剥离将资源集中投入到房地产开发与经营领域，提升核心业务的市场竞争力。

应对市场变化：房地产行业市场竞争激烈，政策调控频繁，影视文化行业也面临着内容监管加强、市场需求变化等挑战。为了适应市场变化，浙江广厦通过资产剥离调整业务结构，降低经营风险，增强公司的抗风险能力。

四、浙江广厦资产剥离的经济后果

4.1财务后果

盈利能力提升：资产剥离后，公司减少了亏损业务的拖累，盈利能力得到显著改善。从财务报表数据来看，公司的净利润在资产剥离后的年度内实现了较大幅度的增长，毛利率也有所提高，表明公司的经营效益得到了提升。

资产结构优化：不良资产的剥离使得公司的资产质量得到提升，资产负债率降低，资产流动性增强。公司能够更加合理地配置资源，提高资产运营效率，为公司的可持续发展奠定了良好的财务基础。

现金流改善：资产剥离获得的资金回笼，充实了公司的现金流。公司可以将这些