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我国造船企业汇率风险管理：扬帆集团的经验与启示

一、引言

1.1研究背景与意义

在全球经济一体化的进程中，我国造船业凭借卓越的发展态势，在国际市场中占据了举足轻重的地位。中国船舶工业行业协会统计信息部主任郑一铭指出，2023年中国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的50.2%、66.6%和55%，份额首次全部超过50%；以修正总吨计分别占47.6%、60.2%和47.6%，同样保持全球领先，中国造船国际市场份额已连续14年居世界第一，造船大国地位进一步稳固。德国《世界报》报道，航运服务公司Alphaliner的最新数据显示，2024年中国占据全球集装箱船订单的近69%，全球第五大集装箱运输公司赫伯罗特向中国订购了价值40亿美元的24艘新船。这些数据充分彰显了我国造船业在国际市场的强大竞争力。

然而，在这辉煌成绩的背后，我国造船企业也面临着诸多挑战，其中汇率波动带来的风险尤为突出。船舶工业是典型的国际化程度很高的出口导向型产业，我国造船产量中大部分是出口船，且商业造船船价多以美元结算为主。在国际贸易和资本流动中，汇率波动幅度大、方向不确定，这使得我国造船企业在海外交易过程中不可避免地遭遇汇率风险。自2005年我国实行汇率制度改革以来，人民币汇率弹性不断增强，波动频率和幅度显著增加。

人民币汇率的波动对我国造船企业的经营产生了多方面的深远影响。从成本角度来看，我国造船企业在生产过程中需要进口大量的原材料和设备，人民币贬值会导致进口成本上升，压缩企业的利润空间。例如，若一艘船的原材料和设备进口成本为1000万美元，当人民币对美元汇率从6:1贬值到7:1时，企业的进口成本就会从6000万人民币增加到7000万人民币，成本大幅增加。从收入角度来看，由于船价多以美元结算，人民币升值会使得企业在结汇时面临汇兑损失，直接影响企业的实际收益。假设企业签订了一份1亿美元的船舶出口合同，按签订时汇率6.5:1计算，预期收入为6.5亿人民币，若交付结汇时汇率变为6:1，企业实际收入则变为6亿人民币，汇兑损失高达5000万人民币。

汇率风险对我国造船企业的影响日益加剧，严重威胁到企业的盈利水平和可持续发展。若不能有效管理汇率风险，企业可能在激烈的国际市场竞争中处于劣势，甚至面临生存危机。加强汇率风险管理已成为我国造船企业亟待解决的重要课题，对于提高企业的国际竞争力、保障企业的稳定发展具有重要的现实意义和战略意义。通过对扬帆集团股份有限公司的深入研究，能够为我国造船企业提供具有针对性和可操作性的汇率风险管理经验与策略，促进整个行业的健康发展，在国际市场竞争中实现可持续发展的目标。

1.2研究目的与方法

本研究旨在通过对扬帆集团股份有限公司的深入剖析，全面揭示我国造船企业在汇率风险管理方面的现状、问题与挑战，并提出切实可行的应对策略，以提升我国造船企业的汇率风险管理水平，增强其在国际市场的竞争力，实现可持续发展。

在研究过程中，本研究运用了多种研究方法，以确保研究的全面性、深入性和科学性。通过文献研究法，广泛收集国内外关于汇率风险、风险管理以及造船企业相关的学术文献、行业报告、统计数据等资料。对这些资料进行系统梳理和分析，了解该领域的研究现状、前沿动态以及存在的不足，为本研究提供坚实的理论基础和丰富的研究思路。同时，选取扬帆集团股份有限公司作为典型案例研究对象，运用案例分析法对其汇率风险管理的实践进行深入剖析。详细了解企业在汇率风险识别、评估、计量以及管理策略制定与实施等方面的具体做法，分析其成功经验与失败教训，总结出具有普遍性和可借鉴性的规律和模式。此外，本研究还将定量分析与定性分析相结合。一方面，通过收集和整理扬帆集团的财务数据、汇率数据等，运用统计分析、计量模型等方法，对汇率风险的大小、影响程度以及管理效果等进行量化分析，为研究结论提供有力的数据支持；另一方面，对企业的经营环境、战略决策、管理措施等进行定性分析，深入探讨汇率风险产生的原因、影响因素以及管理策略的有效性等问题，从多角度、全方位地揭示汇率风险的本质和规律。

1.3国内外研究现状

国外对于汇率风险的研究起步较早，在理论与实践方面都积累了丰富的成果。1952年，Markowitz提出的投资组合理论，为汇率风险的量化分析奠定了重要基础，该理论强调通过资产组合的多样化来降低风险，为企业在汇率风险管理中优化资产配置提供了理论依据。20世纪90年代，风险价值（VaR）模型被广泛应用于汇率风险计量，Jorion在1997年对VaR模型进行了系统阐述，使其成为度量汇率风险的常用工具。VaR模型能够在一定的置信水平下，对给定时间内资产组合可能面临的最大损失进行估计，帮助