【浙商证券-2025研报】常熟银行（601128）：分红率大幅提升.pdfVIP

证券研究报告|公司点评|农商行Ⅱ

常熟银行(601128)报告日期：2025年08月07日

分红率大幅提升

——常熟银行2025年中报点评

投资要点投资评级:买入(维持)

❑常熟银行营收利润同比高增，息差环比下行，小微不良波动，分红大幅提升。

分析师：梁凤洁

❑数据概览

执业证书号：S1230520100001

25H1常熟银行营收、归母净利润同比分别+10.1%、+13.5%，增速环比25Q1分别021

提升0.1pc、-0.3pc；25Q2末常熟银行不良率环比持平于0.76%，25Q2末常熟银liangfengjie@

行拨备覆盖率环比持平于490%。分析师：徐安妮

❑业绩维持高增执业证书号：S1230523060006

常熟银行25H1营收和利润增速均维持双位数增长，有望继续处在上市行靠前水xuanni@

平。其中常熟非息收入继续维持高增，25H1中收、其他非息分别同比增长

638%、45%。展望全年，常熟银行利润增速有望继续维持双位数增长，营收有基本数据

望实现大个位数以上增长。主要考虑：①息差拖累有望改善，去年息差基数前收盘价￥7.87

高后低；②债券投资还有浮盈，25H1末OCI债券浮盈估算还有6.5亿，占24A总市值(百万元)26,100.84

其他非息的38%。③拨备充足，仍有利润释放空间。总股本(百万股)3,316.50

❑息差环比下行

股票走势图

测算25Q2常熟银行息差环比下降10bp至2.45%，主要受资产收益率下行幅度大

常熟银行上证指数

于负债成本率影响。29%

①25Q2资产收益率环比下行21bp至4.20%，预计受价格和结构双重影响。价21%

格方面，受LPR调降和市场环境影响，25H1贷款收益率和债券利息收益率分别13%

5%

较24A下降30bp、47bp；结构来看，综合收益更高的贷款增长慢于生息资产增-4%

-12%

速，拖累资产收益率表现，25Q2贷款环比+0.7%，较生息资产慢3.3pc。890121234578

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