【华源证券-2025研报】北交所消费服务产业跟踪第二十六期：重组胶原蛋白赛道景气度较高，北交所相关标的有锦波生物和三元基因.pdfVIP

证券研究报告

北交所定期报告

hyzqdatemark

2025年08月11日

重组胶原蛋白赛道景气度较高，北交所相关标的有锦波生物和三元基因

证券分析师

——北交所消费服务产业跟踪第二十六期

赵昊

SAC：S1350524110004投资要点：

zhaohao@

王宇璇重组胶原蛋白产品份额不断提升，预计2027年零售端规模或将达1145亿元。重组

SAC：S1350525050003

wangyuxuan@胶原蛋白相较于传统动物来源的胶原蛋白在生物活性、生物相容性、低免疫原性、

降低漏检病原体风险、水溶性、无细胞毒性等方面表现出优越性，重组胶原蛋白产

联系人品份额不断提升，2023年规模或超过动物性胶原蛋白。中国重组胶原蛋白市场规模

增速较高，根据弗若斯特沙利文数据分析，2019到2023年中国胶原蛋白零售端市

场规模从168亿元增至584亿元，CAGR高达36.5%。2023年中国重组胶原蛋白

零售端市场规模为286亿元，预计到2027年重组胶原蛋白零售端市场规模或将达

到1,145亿元，2023-2027年复合增速预计达到41.4%。随着重组胶原蛋白工艺成

熟，重组胶原蛋白医美注射剂、医用敷料、功效护肤市场规模有望持续增长。根据

弗若斯特沙利文数据分析，2023年中国重组胶原蛋白医美注射剂零售端市场规模为

43亿元，预计到2027年重组胶原蛋白医美注射剂零售端市场规模或将达到143亿

元。2023年中国重组胶原蛋白医用敷料零售端市场规模110亿元。基于重组胶原蛋

白的功效性护肤品零售端市场从2019年的19.5亿元增长至2023年的115.4亿元，

CAGR为55.9%。北交所重组胶原蛋白相关标的有锦波生物和三元基因，根据国家

药监局数据，截至2025年8月，锦波生物是国内唯一拥有重组胶原蛋白三类医疗器

械注册证的企业，为重组胶原蛋白行业领先企业；三元基因积极布局胶原蛋白业务，

截至2024年年报，公司完成自主研发的胶原及可溶性胶原两项化妆品原料安全信息

报送工作，取得了重组新型人源化Ⅲ型胶原蛋白和人Ⅲ型胶原蛋白两项报送码。

总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-0.47%。本周（2025年8月4日至8月8

日），北交所消费服务产业企业多数下跌，市值涨跌幅中值为-0.47%，其中上涨公

司达15家（占比39%），美之高（+5.18%）、康农种业（+1.90%）、格利尔（+1.69%）、

路斯股份（+1.59%）、一致魔芋（+1.39%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、

科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+1.56%、+1.23%、+0.65%、+0.49%。本周

38家企业市盈率中值由53.5X降至52.2X，总市值由1220.55亿元降至1213.52亿

元，市值中值由22.09亿元升至22.31亿元。

行业:泛消费产业市盈率TTM中值-2.20%至74.8X。泛消费PETTM中值由76.5X