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国际金融学(10)

InternationalFinance湖南文理学院经济与管理学院主讲教师向绪忠

第十章开放经济下的汇率政策汇率变动的经济影响汇率制度的选择政府对外汇市场的干预

020304050601货币贬值与物价水平以本币贬值为例。本币升值则相反。货币贬值与外汇短缺货币贬值与就业、民族工业、劳动生产率和经济结构货币贬值与进出口贸易收支货币贬值与总需求第一节汇率变动的经济影响

积极影响：有利于进口原材料进口依赖性厂商生产成本下降有利于对外投资外资企业投资盈利增加有利于出国留学旅游等偿债压力减轻本国资产出卖更合算国际购买力上升增加税收GDP国际排位上升.人民币升值的经济影响

01消极影响：02不利于出口03不利于吸引外资04企业利仍润率下降,就业压力增大05国际储备缩水06经济增速放缓,易导致通货紧缩07财政赤字增加等

一、货币贬值与物价水平根据实际汇率：q=ep*/p一般：本币贬值→扩大出口：出口部门产出↑；抑制进口：本国替代产品产出↑→就业↑，Y↑。也可能通过→抵消贬值好处，导致物价↑。货币工资机制生产成本机制货币供应机制收入机制

1。货币工资机制：进口↓→进口品物价↑→生活费用↑→要求名义工资↑→出口品、进口替代品物价↑→宏观经济物价↑→通货膨胀→促使本币贬值→通张加剧→恶性循环。2。生产成本机制：本币贬值→进口原材料、机器设备价格↑→出口品生产成本↑、价格↑→抵消本币贬值好处→可能恶化贸易收支。3。货币供应机制：⑴本币贬值→工资↑、生产成本↑→一国维持原有经济规模、生活水平→货币供应量Ms↑⑵政府购汇外汇占款↑→Ms↑→通货膨胀。4。收入机制→通货膨胀⑴若本国对进口品需求弹性小→贬值不能减少进口总量（或减少总量不足以抵消价格上升）→进口支付↑→贸易收支恶化。⑵若外国进口需求弹性小→本币贬值不能增加本国出口总量（或增加总量不足以抵消价格下降）→出口收入↓→贸易收支恶化。

二、货币贬值与外汇短缺1.货币主义观点：发展中国家双缺口理论Ms=m（D+R）；Md↑→D↑→R短缺。2.外汇短缺的根本原因——劳动生产率低、经济结构落后、技术水平低、追求经济高速发展。性质——非货币性。3.货币贬值可能使外汇短缺扩大或缩小。原因：⑴预期的影响：货币供应—预期机制。通过货币供应机制，本币贬值→物价↑→Ms↑→预期货币更贬值→资金流出→加剧外汇缺口。⑵贬值的负面作用：扭曲资源配置；保护落后部门。不利于提高技术水平与劳动生产率。

三、货币贬值与进出口贸易收支1。对贸易条件的影响：⑴贸易条件：一国出口品价格水平与进口品价格水品的比率。I=Ix/Im⑵汇率变化→贸易条件变化⑶贸易条件恶化的原因：①需求弹性②供给弹性③ 贫困化出口④出口创汇误区2。贬值对贸易收支的影响取决于三个条件：1.进出口需求弹性（ML条件）；2.国内总供给数量；3.闲置资源。率变动与总需求的关系比较复杂。两种影响：扩张性影响；紧缩性影响。紧缩性影响的原因：“收入再分配效应”——贬值使出口行业利润增加，进口商品成本增加，推动一般物价水平上升。“贬值税”，“贬值税效应”——粮食、资源、高新技术设备进口弹性低。贬值后，外汇主要用于进口上述物品；对本国产品需求下降。→实际上是货币贬值加在社会总需求上的一种赋税，称为“贬值税”，“贬值税效应”。3。“货币资产效应”——本币低估→本币购买金融资产（外币资产）能力下降→用更多的本币购买相同数量的外币资产→导致总需求萎缩。05“债务效应”——货币低估或贬值后，偿还相同数额的外债需要付出更多的本币。四、货币贬值与总需求

五、货币贬值与就业、民族工业、

劳动生产率、经济结构货币贬值：从理论上、实践上，被看成是一种税赋行为。对出口的一种补贴，对进口的一种征税。货币贬值的作用：1。具有明显的保护本国工业的作用。2。过度贬值→使高成本、低效益生产出口品、进口替代品得到鼓励→生产扭曲。⑴保护落后，不利于企业竞争力提高；⑵也使社会资源的配置得不到优化。

固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较01其他汇率制度简介02影响一国汇率制度选择的主要因素03第二节汇率制度的选择

一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较1.实现内外均衡的自动调节效率问题⑴单一性。⑵自发性。⑶微调性。⑷稳定性。2.实行内外均衡的政策利益问题⑴政策自主性。⑵政策纪律性。⑶政策放大性。3.对国际经济关系的影响⑴对国际贸易、投资等