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中国金融市场化指数的构建、测度与多维应用探究

一、引言

1.1研究背景与动因

金融市场化作为现代市场经济的关键构成，在资源配置、市场发展以及民众权益保障等方面发挥着举足轻重的作用。改革开放以来，中国的金融市场化改革历经多个重要阶段，逐步构建起适应社会主义市场经济发展需求的金融体系。

20世纪70年代末至80年代初，中国尚处于市场经济转轨的早期，1979年国家决定在固定资产投资领域进行将财政拨款改为银行贷款的“拨改贷”试点，要求银行改变其国家财政出纳员的角色。在此背景下，金融改革的主要任务是引进市场经济金融体系的基本结构，厘清政府在金融领域的职能边界，重点是通过政企分开，将中央银行和商业性金融体系分开，构建一个双层银行体系。在这个体系中，中央银行专注于宏观调控、金融监管和为银行提供支付清算等服务。自1979年开始，中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国工商银行等金融机构先后恢复或设立。这一举措为后续的金融改革奠定了坚实的基础，使得金融体系开始具备了市场经济金融体系的基本框架，为经济发展提供了多样化的金融支持。

20世纪80年代初期至90年代中期，4家专业银行分别服务于农业、国际业务、项目建设和工商业等领域，还承担着各自领域的政策性业务，不符合竞争性市场的基本要求，也不利于金融健康发展。1992年，党的十四大正式提出了建立社会主义市场经济体制的经济体制改革目标，这就要求专业银行向商业银行改革转型，建立市场化的金融机构。1993年，国务院发布《关于金融体制改革的决定》，决定成立国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行3家政策性银行，专门承担政策性金融业务，同时要求专业银行逐步转变为国有独资商业银行，只承担商业性业务，相互之间可以业务交叉、竞争。1995年《中华人民共和国商业银行法》（现行版本为2015年修正）出台后，上述4家国有独资商业银行正式定位为国有商业银行。这一阶段的改革使得金融机构的职能更加明确，商业银行能够按照市场规律进行运作，提高了金融资源的配置效率，有力地推动了金融市场的发展。

1997年亚洲金融危机前，中国的金融体系出现了一定程度的混乱，不仅案件频发，还普遍存在着不良贷款率高、市场恶性竞争等一系列问题。1997年的第一次全国金融工作会议对金融体系的组织结构作了一系列改革调整。财政部于1998年发行2700亿元特别国债筹集资金以补充4家国有商业银行的资本金。从亚洲金融危机发生后到20世纪末这一阶段，中国一方面决定通过债转股减轻国企债务负担，另一方面成立了4家金融资产管理公司剥离4家国有商业银行不良资产，帮助国企休养生息，摆脱大量职工下岗和效益下滑困境。通过这些改革措施，金融体系的稳定性得到了显著增强，为经济的持续健康发展提供了有力保障。

自2001年中国加入世界贸易组织后，金融业市场化改革进程加快并全面开放，逐步融入金融全球化。在银行业方面，2001年全面放开外汇业务。2005年10月，中国建设银行在香港联交所挂牌上市，中国国有商业银行开始走向国际资本市场。2006年，《中华人民共和国外资银行管理条例实施细则》（现行版本为2019年发布）发布，外资银行进入中国的地域、客户限制及大多数业务上的限制基本取消，银行实现全面开放。在证券业方面，2002年12月，中国开始实施有限度资本账户开放的合格境外机构投资者（QFII）制度，2011年5月，允许QFII基于套期保值参与股指期货市场，同年12月人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点推出。2006年1月，《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》（现行版本为2015年发布）实施，允许外国投资者对已完成股权分置改革的上市公司进行战略性投资。2006年9月，穆迪公司收购中诚信国际信用评级公司49%的股权，中国信用评级市场大门开启。在保险业方面，到2006年年末，47家外资保险机构在华设立了127个营业性机构，135家外资保险机构设立了近200家代表处。在汇率方面，从2005年7月起，中国人民币汇率不再单一钉住美元，形成了更富有弹性的人民币汇率机制。在人民币国际化方面，2009年7月，《跨境贸易人民币结算试点管理办法》发布，中国开始正式推进人民币国际化。2011年8月，跨境贸易人民币结算试点范围推广至全国。这一时期的改革使中国金融市场与国际金融市场的联系更加紧密，提升了中国金融市场的国际化水平，为经济发展带来了更多的机遇和挑战。

中国特色社会主义进入新时代后，中国金融业的实践、理论、制度持续创新。2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确要完善金融市场体系，扩大金融业对内对外开放，