日化行业的死与生三牙膏江湖战-14052023页.pdfVIP

化学制品证券研究报告行业深度报告

评级：增持前次：增持

中国日化行业的死与生（三）

牙膏江湖战

基本状况重点公司基本状况

上市公司数5重点公司指标2013A2014E2015E

行业总市值(百万元)401521.72股价(元)85.9985.9985.99

行业流通市值(百万元)264500.96摊薄每股收益(元)3.343.534.37

云南白药

行业-市场走势对比总股本(亿股)6.946.946.94

总市值(亿元)597597597

股价(元)4.94.94.9

摊薄每股收益(元)0.020.070.15

两面针

总股本(亿股)4.54.54.5

总市值(亿元)222222

股价(元)

摊薄每股收益(元)

总股本(亿股)

总市值(亿元)

备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三

投资要点

口腔护理用品是日化行业第三大品类。2012年销售额232亿元，市场规模仅次于护肤品和头发护理。其

中牙膏是口腔护理用品第一大品类，销售额占比约为77%。2012年牙膏市场销售额178亿元，预计2017

年牙膏市场销售额将突破245亿元。超市是口腔护理用品最主要的销售渠道，贡献59%销售额。

目前牙膏品牌形成三个梯队。第一梯队由前五大品牌佳洁士、黑人、高露洁、云南白药和中华组成，占

据68%市场份额，并且CR5市场份额还在继续提升。第二梯队由安利丽齿健、重庆冷酸灵、LG竹盐、

纳爱斯组成，各品牌市场份额约为3-4%。