【KPMG China-2025研报】香港资本市场通讯 - 2025年8月 ，第5期.pdfVIP

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资本市场通讯

毕马威创见不同·智启未来2025年第05期I2025年8月

香港交易所刊发优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的咨询总结；

并就持续公众持股量的建议展开进一步咨询

2025年8月1日，香港联合交易所有限公司（联交所）就优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的咨询文件刊发咨询总结

咨询总结1），并就持续公众持股量的建议展开进一步咨询。主要修订概括如下：

（

主要修订

公开市场规定

1.修订初始公众持股量规定–上市时实施层级式初始公众持股量门槛：

层级上市时相关证券类别预期市值上市时公众人士持有该证券类别最少须占的百分比

A≤60亿港元25%

以下较高者：(i)使公众人士持有的有关证券于上市时的预期市值相当于

B60亿港元至≤300亿港元

15亿港元的百分比；及(ii)15%

以下较高者：(i)使公众人士持有的有关证券于上市时的预期市值相当于

C300亿港元

45亿港元的百分比；及(ii)10%

2.新的初始自由流通量规定–上市时对发行人应用新的自由流通量规定：

(a)市值至少为5,000万港元(GEM:1,500万港元)，占寻求上市的类别已发行股份总数至少10%；或

(b)市值至少为6亿港元

3.降低A+H发行人的门槛

(a)降低上市时的初始公众持股量门槛：

(i)占已发行股份总数至少10%；或(ii)预期市值至少为30亿港元

(b)降低上市时的初始自由流通量门槛：

(i)市值至少为5,000万港元(GEM:1,500万港元)，及占寻求上市的类别已发行股份总数至少5%；或

(ii)市值至少为6亿港元

首次公开招股市场定价

4.建簿配售部分–要求发行人将至少40%的初始发售股份分配予建簿配售部分

5.公开认购部分–减少首次公开招股向公开认购部分的分配和强制回补机制，允许：

机制A：初始分配5%，强制回补机制最终分配不多于35%；或

机制B：首次公开招股至少初始分配10%(最多60%)，不设回补机制

1香港交易所咨询总结及进一步咨询，.hk/-/media/HKEX-Market/News/Market-Consultations/2016-Present/December-

2024-Optimise-IPO-Price/Conclusions-Aug-2025/cp202412cc_c.pdf

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有关持续公众持股量规定的进一步咨询包含以下主要建议修订：

主要建议

持续公众持股量

A.修订持续公众持股量规定–无论何时，维持初始指定门槛（即10%-25%的层级式初始门槛）并加设一个替代门槛（即市

值至少10亿港元，及至少10%公众持股量）

B.降低A+H发行人的门槛–新的定制持续公众持股量门槛：