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从信息对称到权益守护：上市公司会计信息披露规范对中小投资者的影响

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

近年来，我国证券市场发展迅猛，在经济体系中占据着愈发重要的地位。截至2024年11月底，我国沪深两市总共有5122家上市公司，资本市场规模不断扩大，已然成为全球第二大市场。证券市场在融通资本、资本定价与资源配置等方面发挥着关键作用，对引导储蓄转化为社会投资和促进实体经济发展意义重大。但我国证券市场还不够成熟，存在着一些问题，如上市公司会计信息披露不规范。

会计信息披露是上市公司与投资者沟通的重要桥梁，对投资者决策有着深远影响。对于中小投资者而言，他们在信息获取和分析能力上相对较弱，对上市公司披露的会计信息依赖程度更高。真实、准确、完整、及时的会计信息能帮助中小投资者了解公司的财务状况、经营成果和现金流量，从而做出合理的投资决策。一旦会计信息披露存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，中小投资者极有可能因信息不对称而做出错误的投资判断，导致投资损失。

在现实中，上市公司会计信息披露违规事件屡见不鲜。有些公司为了达到上市、再融资或避免退市等目的，不惜粉饰财务报表，虚增利润、隐瞒债务；有些公司对重大事项的披露不及时，使中小投资者无法及时获取关键信息，错失投资时机或陷入投资困境；还有些公司披露的信息晦涩难懂，缺乏实质性内容，中小投资者难以从中获取有用的决策依据。这些违规行为严重损害了中小投资者的合法权益，打击了他们对证券市场的信心，也阻碍了证券市场的健康稳定发展。

随着我国资本市场改革的持续推进，全面注册制的实施对上市公司会计信息披露提出了更高要求。注册制下，企业上市门槛降低，信息披露的真实性、准确性和完整性成为监管的重点。只有确保会计信息披露规范，才能让投资者准确评估企业价值，实现资本市场的资源优化配置。加强对上市公司会计信息披露规范的研究，切实保护中小投资者权益，已成为当前证券市场发展中亟待解决的重要问题。

1.1.2研究意义

从理论层面来看，本研究有助于丰富和完善上市公司会计信息披露与中小投资者权益保护的相关理论体系。当前，虽然已有不少学者对会计信息披露和投资者权益保护进行了研究，但将两者紧密结合，从基于中小投资者权益保护的视角深入探讨上市公司会计信息披露规范的研究还存在一定的不足。本研究通过综合运用委托代理理论、信息不对称理论等，深入剖析会计信息披露规范与中小投资者权益保护之间的内在联系和作用机制，为进一步深化该领域的理论研究提供新的思路和视角，补充和完善相关理论内容，推动理论的发展和创新。

在实践方面，本研究对保护中小投资者权益、促进证券市场健康发展具有重要的现实意义。中小投资者是我国证券市场的重要参与者，他们的权益保护状况直接关系到证券市场的稳定和发展。通过对上市公司会计信息披露规范的研究，揭示当前存在的问题及原因，进而提出针对性的完善建议和措施，能够有效提高会计信息披露质量，增强信息透明度，减少信息不对称，使中小投资者能够获得更准确、更全面的信息，从而做出更合理的投资决策，降低投资风险，切实保护自身的合法权益。规范的会计信息披露还能增强投资者对证券市场的信心，吸引更多的投资者参与，促进证券市场的资金融通和资源配置功能的有效发挥，推动证券市场的健康、稳定、可持续发展。

1.2国内外研究现状

在国外，对上市公司会计信息披露规范和中小投资者权益保护的研究起步较早。美国作为资本市场高度发达的国家，其相关研究成果颇丰。学者Jensen和Meckling于1976年提出委托代理理论，为研究会计信息披露提供了重要的理论基础，他们指出在委托代理关系中，由于信息不对称和利益冲突，代理人可能会为了自身利益而隐瞒或歪曲会计信息，损害委托人的利益，这就凸显了会计信息披露规范的重要性。在信息披露质量方面，国外学者进行了大量实证研究。Healy和Palepu（2001）研究发现，高质量的会计信息披露能够降低企业的资本成本，提高市场的资源配置效率，进而保护投资者权益。在中小投资者权益保护方面，美国通过完善的法律体系和监管机制来保障。如1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》，对上市公司会计信息披露的内容、形式和时间等做出了详细规定；2002年的《萨班斯法案》进一步加强了对上市公司会计信息披露的监管，提高了违规成本，旨在保护投资者免受财务欺诈的侵害。此外，美国还建立了集团诉讼制度和公平基金制度，为中小投资者维权提供了有效途径。

英国在投资者权益保护方面也有独特的经验。其金融申诉专员服务（FOS）制度，为投资者提供了一个相对便捷、低成本的纠纷解决机制，当投资者与金融机构发生纠纷时，可以向FOS寻求帮助，这在一定程度上保护了中小投资者的权益。英国还注重对金融科技监管，通过监