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期货研究报告|宏观数据2025-08-29

盈利持续修复——中国盈利系列十三

宏观事件

8月27日周日，国家统计局公布数据显示，2025年1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7%。

核心观点

■降幅连续收窄，高端制造领跑增长

总量：盈利降幅连续收窄。2025年1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40,203.5亿元，同比下降1.7%（按可比口径计算）。单月来看，7月利润同比降幅持续收窄：利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄；其中制造业利润同比增长6.8%，增速较6月份加快5.4个百分点，对全部规模以上工业企业利润增速加快的贡献显著。高技术制造业表现尤为突出，利润由6月份下降0.9%转为增长18.9%，引领作用明显。营业收入方面，1—7月同比增长2.3%，7月单月增长0.9%，为企业盈利恢复提供了基础支撑。

结构：“两新”政策持续发力，高端制造与原材料行业引领增长。“两新”政策效果持续显现，部分高端装备制造业改善显著：在大规模设备更新政策带动下，电子和电工机械专用设备制造利润同比增长87.9%，通用零部件制造增长15.3%，食品饮料烟草及饲