能源金融风险预警指标体系的研究.docVIP

能源金融风险预警指标体系的研究

自20XX年起，我国能源整体消费水平在不断上升，同时也对能源安全提出了严峻挑战。面对这一问题，各地政府部门一直在寻求突破。20XX年，国家发改委批复《陕西西咸新区总体方案》，强调将在未来几年内建设西北能源金融中心，以此为基础构建能源金融体系。在当前的全球能源大格局下，发展能源金融成为突破能源产业发展瓶颈、保障国家能源安全的重大举措。随着能源和金融逐步由合作走向一体化，“能源―金融”生态成为领导能源市场走向的重要因素（胡晓群，20XX）。越来越多的国内外实践表明，能源金融一体化程度越高，其中潜藏的风险越大。随着我国能源金融发展的逐步深入，设计研发与能源金融发展相适应的风险预警指标体系迫在眉睫。本文旨在辨明能源金融风险的内涵，选取预警指标群，并利用分位数回归法对预警指标进行二次筛选，构建科学、有效的能源金融风险预警指标体系。

一、能源金融风险的内涵

在稳健的经济环境中，金融支持能源产业发展，并获取利润；能源产业发展催生金融创新与合作，促进金融服务多元化。伴随能源金融的深度发展，风险问题愈发引起学界和业界的关注。所谓能源金融风险是专门针对能源金融而言，一般是指因客观或主观因素导致的能源金融运行中出现的一系列矛盾、问题及各种调控措施的不到位等，同时包括因能源金融的运用不合理而对能源体系、金融体系及能源金融领域的安全与稳定造成破坏与损失的可能性（何凌云和刘传哲，20XX）。现有学者对能源金融风险的界定多从能源实体金融层面出发，其核心是金融支持能源产业发展过程中的伴生风险。李凯风（20XX）认为能源金融风险是能源行业在投融资过程中遭受损失，使得能源行业投资资金可能无法顺利收回。何凌云（20XX）从广义角度理解能源金融风险，认为其涵盖能源实体金融和能源虚拟金融两个部分，具体包括环境风险、价格风险和行为风险。环境风险属于宏观经济层面，行为风险属于微观经济主体层面，而价格是连接两者的纽带。

毛海峰和武勇（20XX）指出，以煤炭、石油、天然气和电力为主导的能源产业发展迅猛，成为支柱产业，导致大量银行信贷资金进入能源领域，由此引发了能源金融资金的过度集中，造成能源金融的潜在风险。借鉴何凌云（20XX）的观点，能源虚拟金融风险可以在一定条件下转化为能源实体金融风险，即能源虚拟金融风险会引发能源实体金融风险。环境风险和价格风险最终通过投融资风险反映出来，因此投融资风险是能源金融风险的核心，而投融资风险最终又通过银行风险和财务风险反映出来，财务风险最终引发银行风险。

二、能源金融风险预警指标群

借鉴国内外相关研究文献，本文初步选取能源金融风险的预警指标，涉及宏观经济指标群、能源产业指标群以及银行与能源指标群。

（一）宏观经济指标群

宏观经济是能源金融系统运行的大环境，对后者的稳定性起决定作用。宏观经济形势影响能源供需，最终表现为能源价格发生波动，可能引发能源实体金融层面的信贷风险以及能源虚拟层面的投资风险。本文选取的宏观经济指标主要包括：

（1）GDP增长率。GDP增长率综合度量一国或地区的经济发展状况，反映微观外部经营环境的优劣程度，对能源金融活动产生基础性影响。GDP增长率较高表明经营普遍较好，能源金融活动的外部环境较为有利。

（2）GDP平减指数。GDP平减指数代表通货膨胀，物价水平大幅度波动表明宏观经济不稳定，随之而来的是大幅的人力和资本价格波动，从而使能源面临较大的信用风险。

（3）货币供应量增速。市场资金运行大多是金融体系创造派生的，一国货币供应量增长与其金融安全有着直接关系。货币供应量增速过快导致经济泡沫和通货膨胀，进而影响能源金融安全；反之，则无法满足与居民的信贷需求，抑制经济发展，同样会影响能源金融安全。

（4）汇率波动。随着我国能源进口增加，汇率波动对能源金融风险的影响越来越显着。汇率波动是指本国货币价格的非预期变化，代表国际金融风险状况。

（5）上证综合指数。证券市场已经成为煤炭、石油天然气、电力等能源的直接融资场所。同时，证券市场融资额代表了首次公开募股（IPO）制度下宏观政策的取向。本文采用上证综合指数来间接测度能源在证券市场的融资程度。

（二）能源产业指标群

前文指出能源金融风险的核心是能源财务风险所引发的银行风险，而能源产业基本面与能源的经

营状况有着直接关联。通常来讲，若能源产业发展良好，则能源经营效益较为理想，能源金融风险程度较低。本文选取的能源产业指标主要包括：

（1）商品燃料价格指数。商品燃料价格指数能够反映全球能源供需状况，是能源市场是否稳定运行最直接的表现形式。商品燃料价格指数大幅度跌升都不

保障倍数等9个指标的影响较为显着。本着科学性与有效性原则，本文构建与我国能源金融发展相适应的能源金融预警指标体系，见