迈富时-市场前景及投资研究报告-营销SaaS龙头，AI平台化转型.pdfVIP

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迈富时（02556.HK）

营销SaaS龙头，AI加速平台化转型2025年08月25日

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

营业总收入（百万元）1,2321,5592,3283,0533,926

同比(%)7.8026.4949.3631.1628.59

归母净利润（百万元）(169.48)(876.67)64.60192.93429.76

同比(%)21.70(417.28)107.37198.64122.75

EPS-最新摊薄（元/股）(0.66)(3.42)0.250.751.68

股价走势

P/E（现价最新摊薄）(83.44)(16.13)218.9073.3032.91

[Table_Tag]迈富时恒生指数

[Table_Summary]44%

投资要点33%

22%

11%

◼营销及销售SaaS市场空间广阔，成长确定性强：中国营销及销售SaaS0%

-11%

市场正高速成长，弗若斯特沙利文预测市场规模将于2027年达到745-22%

-33%

亿元人民币，五年复合年增长率近30%，2022年市场渗透率仅为1.3%，-44%

-55%

对比美国成熟市场仍有巨大提升空间。在企业数字化转型与降本增效的-66%

2024/8/262024/12/242025/4/232025/8/21

核心诉求驱动下，叠加AI技术降低SaaS使用门槛，行业成长确定性

强，公司作为国内龙头有望充分享受行业增长红利。我们认为，未来SaaS

行业主要有以下两大发展趋势：AI开启SaaS范式重塑，PaaS能力将成市场数据

为SaaS公司增长引擎；行业将走向平台化与生态化，业内龙头公司将收盘价(港元)60.45

从提供产品到提供解决方案演进。

一年最低/最高价32.40/144.