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国金证券-家电行业25年半年报总结-国补拉动内需稳增,出口韧性凸现.pdf

国金证券-家电行业25年半年报总结-国补拉动内需稳增,出口韧性凸现.pdf

    证券研究报告

    王刚

    2025/8/30

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    •白电：营收增长稳健，一线龙头表现较好。25Q1/25Q2白电板块收入同比+16.4%/+5.7%，业绩同比+28.3%/+5.7%。收入端，受关税扰动+国补效

    果减弱，25Q2白电增速环比Q1有所收窄。利润端，结构优化对冲外销扰动，板块盈利能力去去年同期持平。具体到公司层面，一线龙头充分受

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