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美联储9月加息之后：政策路径、美元与全球资产的传导分析（兼谈“降息预期”的修正）

说明：原拟题为“降息影响分析”，因2026年9月美联储实际加息，本文据实调整为加息后的传导分析｜数据来自美联储官网及媒体公开报道

一、先纠正一个预期

今年初的不少市场讨论，仍沿着“美联储何时降息”的思路展开。2025年12月，美联储最后一次降息，将联邦基金利率目标区间降至3.50%—3.75%；此后连续五次会议按兵不动。2026年9月16日，美联储FOMC以12票对0票的投票结果，宣布将目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，这是自2023年7月以来的首次加息。7月会议还曾出现3票反对，这次加息获得全票支持。

所以，标题里的“降息影响”需要改写为“加息之后”。如果还拿着一份旧版的降息影响框架，读者很容易做出方向相反的判断。

二、决议到底说了什么

美联储声明的措辞很简洁：经济活动正在稳健扩张；尽管不确定性较高（部分来自地缘政治），国内支出保持韧性；生产率增长强劲，资本投资稳健；就业增加与劳动力供给相匹配，失业率变化不大；“通胀仍处于高位”，今天的政策行动将有助于更及时地回到2%的目标。

表12026年9月FOMC关键信息（来源：美联储声明及媒体公开报道）

项目

内容

政策利率目标区间

3.75%—4.00%（上调25个基点）

投票结果

12票赞成，0票反对

准备金利率