市值管理与价值投资-V总内部分享2025.pdfVIP

史无前例大变局！

迷惘混乱的投资思想如何破局？

如何归位？

投资的艺术

跨一二级资产类别投资方法

BG谈美股科技巨头集中

1957年以来，标普500指数中最大的10只股票表现不及其余490只股票的同等加权指数。然而，过去十年标志着与这一趋势的显著背

离，前十大股票的年化表现相对指数实现惊人地超额收益5.8%。它们的影响促使标普在2023年推出“十大企业”指数，如下所示。

●美国股市由最大的公司推动

●这些集中度水平意味着指数中最大的公司主导了收益；过去两年，标普500的总收益有一半以上由七巨头产生，仅英伟达就占了近

三分之一。

●投资者的诱惑可能是在指数中寻求安全。有人曾说，“从来没有人因为买入IBM而被解雇”。这可能是今天被动投资的传统智慧。标

普500指数被广泛认为是一种安全的押注。它始终如一地提供平均结果（美国市场回报减去一点费用）。但是，感知到的安全性是

以高昂的价格，机会成本来实现的。

●每一项投资决策都有一个隐含的机会成本。随着七巨头目前拥有18万亿美元左右的集体