中国必选消费9月投资策略：资金面影响更大，关注低位股和权重股.docxVIP

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2025-09-04 发布于湖南
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中国必选消费9月投资策略：资金面影响更大，关注低位股和权重股.docx

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研究报告ResearchReport

2Sep2025

中国必需消费China(A-share)Staples

中国必选消费9月投资策略：资金面影响更大，关注低位股和权重股Theimpactoffundsisgreater,payattentiontolowpositionstocksandheavyweightstocks

观点聚焦InvestmentFocus

股票名称

贵州茅台

贵州茅台五粮液

五粮液

山西汾酒

海天味业

泸州老窖

泸州老窖金龙鱼

伊利股份

东鹏饮料

洋河股份

青岛啤酒

评级

Outperform

股票名称

双汇发展

古井贡酒

今世缘

迎驾贡酒

燕京啤酒

安琪酵母

百润股份

重庆啤酒

安井食品

珠江啤酒水井坊

舍得酒业酒鬼酒

酒鬼酒

评级

Outperform

HAIChina(A-share)StaplesMSCIChina

160

140

120

100

Sep-24Nov-24Feb-25May-25Aug-25

资料来源：Factset,HTI

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中国必选消费8月投资策略：关注政策催化带来的结构性机会

Focusonthestructuralopportunitiesbroughtbypolicycatalysis(4Aug2025)

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

需求：8月重点跟踪的8个必选消费行业中5个保持正增长，3个负增长。个位数增长的行业包括软饮料（+3.9%）、速冻食品（+2.0%）、调味品（+1.9%）、餐饮（+0.5%）和乳制品（+0.5%）；下降的行业包括大众及以下白酒（-3.8%）、次高端及以上白酒（-1.9%）和啤酒（-0.6%）。与上月相比，4个行业增速改善，两个持平，两个变差。新禁酒令影响仍在，对客单价较高的餐饮企业、餐饮场景下的消费品以及餐饮供应链均带来一定短期影响。

价格：8月次高端及以上白酒批价普遍下跌。飞天整箱、散瓶和茅台1935批价为1845/1840/660元，较上月-70/-40/+5元，较去年同期

-885/-570/-95元。普五批价为920元，较上月-10元。较去年同期-10元。8月仅方便食品折扣率表现平稳，液态奶、软饮料、婴配粉、调味品与啤酒代表产品较7月末折扣力度均加大。

成本：8月消费品成本现货指数多数上涨，期货指数多数下跌。本月方便面/速冻食品/软饮料/乳制品/啤酒/调味品现货成本指数分别变动+1.30%/+1.15%/+0.78%/+0.70%/+0.39%/-0.16%，期货成本指数分别变动-2.00%/+0.97%/-5.63%/-1.44%/-6.06%/-5.93%。包材方面，纸/玻璃/易拉罐/塑料价格环比+5.23%/+0.31%/+0.04%/-1.64%；同比+0.76%/

-15.75%/+10.93%/-11.63%。直接原材料方面，棕榈油现货价格环比/同比+5.71%/+18

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