计算机行业周报：阿里单季度Capex创新高，AI算力景气度不减计算机行业“一周解码”.pdfVIP

计算机|证券研究报告—行业周报2025年9月4日

强于大市阿里单季度Capex创新高，

AI算力景气度不减

计算机行业“一周解码”

阿里发布最新业绩，单季度AI+云资本开支创历史新高；国务院印发《国务

院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，AI正式上升为国家级战略，

智能经济全面提速；英伟达FY26Q2财报表现较好。

支撑评级的要点

阿里发布最新业绩，单季度AI+云资本开支创历史新高。阿里巴巴8月29日发

布的2026财年第一季度（自然年2025年第二季度）财报显示，剔除已出售业务

影响，集团整体收入同比稳健增长10%，净利润同比增长76%。其中，在AI+云

方面，4-6月阿里的资本开支（Capex）为386亿元，同增220%，创下单季历史

新高。本季度阿里云收入增速从上季的18%增至26%，创下2022年以来的14个

季度云业务收入增长新高。AI相关产品收入已连续8个季度实现三位数的同比增

长，季度AI收入占外部商业化收入的比例已超过20%。据《华尔街日报》报道，

阿里巴巴推出了一款新的云计算芯片，旨在处理更广泛的AI推理任务。该芯片

正在测试阶段,将由中国本土厂商负责制造。阿里已经构建起从AI算力基础设施、

云平台服务、大模型研发到开原生态与规模化应用的全栈技术布局，使其能够规

模化放大AI带来的增量市场。在美国对高端GPU出口实施限制的背景下，阿里

通过自研芯片并转向本土制造，有望实现算力供应的自主可控。若自研芯片能够

实现大规模应用，阿里云的成本有望降低，使其能够提供更具性价比的算力服务，

增强其在全球云计算市场的竞争力。阿里相关产业链企业包括数据港、浪潮信息、

奥飞数据、恒生电子、光云科技、润泽科技、锐捷网络、千方科技等。

“人工智能+”上升为国家级战略，推动智能经济系统化落地。8月26日，国务院

正式印发《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确将人工智能作

为驱动经济社会变革的重要引擎，推动其在科技、产业、消费、民生、治理等领

域深度融合。文件提出三阶段发展目标：到2027年，新一代智能终端和智能体

等应用普及率超70%；到2030年，该比例提升至超90%，智能经济将成为重要

增长极；到2035年，全面迈入智能社会阶段，为实现社会主义现代化提供支撑。

整体来看，此次政策既有顶层设计也有具体抓手，明确AI不再只是科技领域的