银行业2025年市场前景及投资研究报告：业绩筑底，关注顺周期标的.pdfVIP

证券研究报告

2025年9月3日

银行业2025年中报综述优于大市

业绩筑底，关注顺周期标的

核心观点

总体回顾：其他非息收入改善推动营收利润增长。2025年上半年上市银行合计营业收

入2.92万亿元，同比增长1.0%；合计归母净利润1.10万亿元，同比增长0.8%。收入

与归母净利润增速较一季度均回升，主要是二季度市场利率回落，债券投资损失等其

他非息收入对净利润增长的拖累幅度减弱。

净息差：同比降幅与一季度接近。上半年上市银行整体净息差同比下降14bps至

1.41%，降幅与一季度的13bps接近，较2024年17bps的降幅收窄。从单季度净息

差来看，二季度环比一季度下降4bps。展望全年，我们认为受LPR下调及信贷需

求疲弱等影响，全年净息差同比仍将收窄，但受益于5月份存款挂牌利率下降，预

计净息差降幅将小幅收窄。

资产质量：整体压力小幅增加。资产质量方面，我们认为目前银行资产质量压力边

际增大，主要表现为逾期率上升、不良生成率增加，压力主要来自零售领域。拨备

方面，上半年上市银行拨备计提力度加大，“贷款损失准备/不良生成”较去年回

升，目前该指标为106%，但仍处于历史较低水平。

资产规模：整体增速回升。2025年二季度末上市银行总资产同比增长9.6%，增速较

一季度回升，主要是六大行、城商行资产增速回升明显。

非息收入：手续费净收入止跌回升，其他非息收入再度增长。手续费净收入方面，

经过三年调整后，今年上半年止跌回升。其他非息收入方面，今年一季度受市场利

资料：Wind、国信证券经济研究所整理

率上升影响，其他非息收入增速明显下降，但二季度之后市场利率再度回落，其他

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非息收入增速回升。

《银行业点评-存款搬家如何演绎：基于实体部门资金运转》

——2025-08-19

行业展望：2025年或是此轮业绩下行周期的尾声。基于前述分析，我们认为当前银《大行分红率还有多少提升空间？-行业快评》——2025-08-

行基本面承压，其中净息差仍是最大的压力，资产质量压力略有增加。考虑到15

《金融出海之跨境支付：竞争格局与案例分析》——2025-08-

政策呵护净息差以及5月份存款挂牌利率下调后的重定价影响，明年净息差降幅有14

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—2025-08-04

上。

投资建议：我们认为2025年是次轮业绩下行周期的尾声，预计明年行业基本面将

有所改善，维持行业“优于大市”评级。个股方面建议关注优质顺周期个股，如宁

波银行、常熟银行、长沙银行、渝农商行和招商银行等。

风险提示：若宏观经济超预期下行，可能从多方面影响银行业，如净息差、资产质量

等。

重点公司盈利预测及投资评级

公司公司投资收盘价总市值EPSPE

代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E202