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2025年9月8日SDICSI公司动态分析

百融云-W(6608.HK)证券研究报告

SaaS

收入利润双增长，金融行业云增速引领

投资评级：买入

事件：百融云25H1收入同比增长22%，净利润同比增长41%。中报反映公维持评级

司盈利能力有所提升，有赖于业务规模扩大和产品竞争力提升。考虑到10月

助贷新规落地可能带来的影响，我们保守下调2025及2026年财务预测并新6个月目标价14.3港元

增2027年预测，预期2025-2027年归母净利润3.18/3.96/4.61亿元（人民股价2025-9-511.1港元

币，下同，列明除外），参考历史估值水平及未来增长空间给予2026年15倍

PE，目标价上调至14.3港元，维持“买入”评级。

总市值(百万港元)5,181.27

报告摘要流通市值(百万港元)5,181.27

总股本(百万股)466.78

收入利润均录得亮眼增长，盈利能力提升。25H1公司录得收入16.12亿元，

流通股本(百万股)393.55

同比增长22%，毛利率水平稳定在73%，净利润2.01亿元，同比增长41%，

12个月低/高(港元)6/12.6

利润增速快于收入，盈利能力有所提升。

平均成交(百万港元)24.84

MaaS业务：作为公司的基石业务，25H1实现收入5.02亿元，同比增长19%，

增长主要来自于应用领域扩大以及结合AI算法优化产品性能的产品竞争力增股东结构

强。MaaS业务基于决策式AI技术，将应用在多种商业场景的不同模型产品张韶峰19.57%

集成在不同模块里，通过API接口高效供给金融服务供货商，客户根据自身查中国国新10.16%

询需求自由调配各类模型。MaaS业务根据查询量收取服务费或年费，随着规高瓴8.58%

模的扩大，成本