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2025年学历类自考企业经营战略概论-金融理论与实务参考题库含答案解析(5卷)

2025年学历类自考企业经营战略概论-金融理论与实务参考题库含答案解析(篇1)

【题干1】根据MM理论的核心观点，在存在公司所得税的情况下，企业价值会因资本结构调整而改变，以下哪项假设是MM理论的基本前提？

【选项】A.不存在公司所得税

B.资本市场完全有效

C.债券利率不受市场风险影响

D.企业融资成本与债务规模无关

【参考答案】A

【详细解析】MM理论（Modigliani-MillerTheorem）在无公司所得税的假设下提出资本结构不影响企业价值。选项A对应MM理论的原生假设条件，而选项B（资本市场有效）是另一个经典理论的有效市场假说，选项C和D与MM理论的核心逻辑无关。

【题干2】企业进行资本预算时，若某项目的净现值（NPV）为正，则该项目的内部收益率（IRR）与加权平均资本成本（WACC）的关系是？

【选项】A.IRR等于WACC

B.IRR大于WACC

C.IRR小于WACC

D.IRR与WACC无法比较

【参考答案】B

【详细解析】NPV0的项目的IRR必然高于WACC，因为此时项目能为股东创造超额收益。若IRR=WACC（NPV=0），则项目仅达到资本成本要求，而选项C（IRRWACC）对应NPV0的无效项目，选项D在常规条件下不成立。

【题干3】在风险管理中，企业为对冲外汇风险通常使用的金融工具是？

【选项】A.股票期权

B.外汇期货合约

C.可转换债券

D.优先股

【参考答案】B

【详细解析】外汇期货合约具有标准化合约和确定性对冲功能，可直接锁定未来汇率。股票期权（A）属于权益类衍生品，可转换债券（C）含转股权而非外汇对冲功能，优先股（D）属于股本工具，均无法直接规避外汇波动。

【题干4】根据资本资产定价模型（CAPM），某股票的预期收益率计算公式为？

【选项】A.风险溢价×市场平均收益率

B.无风险利率+β×（无风险利率-市场平均收益率）

C.无风险利率+β×市场平均收益率

D.市场平均收益率-无风险利率

【参考答案】C

【详细解析】CAPM公式为：E(Ri)=Rf+β×(E(Rm)-Rf)。选项B错误地将市场风险溢价（E(Rm)-Rf）与无风险利率相减，选项C正确体现β系数对市场风险溢价的放大效应。选项D实际是市场风险溢价本身，不构成完整收益率。

【题干5】在资本结构权衡理论中，企业债务增加带来的税盾效应会被哪项成本部分抵消？

【选项】A.股权融资成本

B.破产与重组成本

C.融资渠道限制

D.管理成本

【参考答案】B

【详细解析】权衡理论指出，债务的税盾利益（TaxShield）会因破产概率上升导致的破产成本（BankruptcyCost）而抵消，当破产成本超过税盾收益时，最优资本结构形成。选项A是资本成本要素，C和D属于其他融资限制因素。

【题干6】企业采用剩余股利政策时，确定股利分配的关键因素是？

【选项】A.当期净利润

B.资本支出需求

C.债券发行计划

D.股东短期收益偏好

【参考答案】B

【详细解析】剩余股利政策（ResidualDividendPolicy）的步骤为：1.确定资本预算；2.计算所需留存收益；3.用税后利润满足留存收益后分配股利。选项B直接关联资本支出需求，选项A是前提条件而非决策依据。

【题干7】在金融衍生品中，期权买方需要支付的费用称为？

【选项】A.程式费

B.保证金

C.看涨期权费

D.期权价格

【参考答案】D

【详细解析】期权价格（OptionPremium）是买方为获得权利支付给卖方的费用，包含时间价值和波动性溢价。保证金（B）是卖方需维持的账户资金，程式费（A）多用于期货交易，看涨期权费（C）是具体类型期权的价格表述。

【题干8】企业进行跨国并购时，评估目标公司价值最常用的方法不包括？

【选项】A.重置成本法

B.市场比较法

C.净现值法（DCF）

D.贴现现金流法

【参考答案】A

【详细解析】跨国并购估值常用DCF（C和D同义）、可比公司分析（B）、调整现值法（DCF变体）。重置成本法（A）适用于评估企业实体价值而非市场价值，尤其在并购中更关注协同效应而非资产重置。

【题干9】根据资本成本理论，债务资本成本通常低于权益资本成本的主要原因是？

【选项】A.债券利息可税前扣除

B.债券发行规模受限

C.债权人风险较低

D.权益融资成本波动大

【参考答案】A

【详细解析】税盾效应（TaxS