股权分置改革对中国证券市场利益输送与公司绩效的多维影响.docx

破局与重塑：股权分置改革对中国证券市场利益输送与公司绩效的多维影响

一、引言

1.1研究背景与意义

中国证券市场在经济体系中占据着日益重要的地位，自上世纪90年代初设立上海证券交易所和深圳证券交易所以来，历经多年发展，已成为企业融资和资源配置的关键平台。然而，在发展初期，为减少改革阻力并适应当时的市场环境，我国采用了“存量不动、增量先行”的策略，形成了股权分置这一特殊制度安排，即上市公司的一部分股份（主要为国有法人股）暂不上市流通，另一部分股份上市流通。这种安排在特定历史阶段对推动企业改革、筹集增量资本发挥了积极作用，例如助力众多国有企业成功改制上市，改善了企业内部管理。

但随着经