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市场表现研究
2025年上半年城投债发行情况和市场表现分析
公共融资部陆奕璇
摘要：2025年以来城投债“控增化存”的政策基调未变，发审政策延续收
紧态势，“借新还旧”余额管理难突破，新增门槛再提升，上半年城投债发行端
进一步缩量，净偿还趋势加深；银行间品种发行规模降幅更大，净融资转负，仅
私募公司债发行规模同比实现增长；城投债发行期限未显著拉长；发行人持续向
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