组合预报及其应用中南政财.pptVIP

数据处理对原始数据做如下处理：对FR取对数，记为LnFR；CN，EU，JP，US，REERcn五个变量不作处理；IEC=IEU-ICN，IJC=IJP-ICN，IUC=IUS-ICN。因变量：LnFR备选自变量集：CN、EU、JP、US、REERcn、IEC、IJC、IUC。因变量对数变换后第30页，共56页，星期日，2025年，2月5日建立模型全模型估计方程LnFR=2.70152+0.62227CN+0.44413EU-0.15704JP-0.48125US-0.04638REERcn-0.07401IEC+0.93916IJC-0.39105IUC由t统计量可知自变量EU、JP、REERcn、IEC不显著。逐步回归建模：利用逐步回归选元，建立回归模型（model0），其估计方程为:lnFR=2.45897+0.6313CN-0.28896US+0.83005IJC-0.24616IUC自变量最终余下CN、US、IJC、IUC，这样的模型无经济含义。第31页，共56页，星期日，2025年，2月5日不同的经济体有独特的经济运行规律，对于我国外汇储备影响也有所差异，所以分别对欧元区、日本、美国建模。采用SCAD变量选元方法选择自变量。Model1（欧元区模型）lnFR=0.29551+0.62781CN-0.61838EU-0.08298REERcn+0.58682IECCN的系数为正，EU的系数为负，REERcn的系数为负，说明外汇储备的增长与中国的GDP增量同方向变动，与欧洲的GDP增长、中国实际有效汇率成反方向变动。Model2（日本模型）lnFR=1.7951+0.69734CN-0.32219JP+1.05033IJCCN的系数为正，JP的系数为负，说明外汇储备的增长与中国的GDP增量同方向变动，与日本的GDP增长成反方向变动。第32页，共56页，星期日，2025年，2月5日Model3（美国模型）lnFR=2.12486+0.52322CN-0.72561US-0.14043REERcnCN的系数为正，US的系数为负，REERcn的系数为负，说明外汇储备的增长与中国的GDP增量同方向变动，与美国的GDP增长、中国实际有效汇率成反方向变动。模型的解释1)我国及主要经济体经济增长速度是影响我国外汇储备季度增长额的决定因素。（我国GDP增速和外汇储备增速呈显著正相关且起到决定作用；欧元区、日本、美国三个经济体GDP增速和我国外汇储备增速呈负相关，影响比较大。）2)人民币实际有效汇率和外汇储备季度增长额呈负相关。（人民币汇率升值会导致贸易顺差增幅减缓，但会导致境外资本流入加快，我国外汇储备中贸易顺差和投资贡献占绝对比重，但贸易顺差贡献更大，因此汇率变动对贸易顺差的负影响会大于对投资流入的正影响。）第33页，共56页，星期日，2025年，2月5日3)人民币与欧元、日元的利差和外汇储备季度增长额呈较显著的负相关关系，和美元利差呈不显著的正相关关系。（根据欧元区模型和日本模型结果，我国利率高于境外利率时，外汇储备增速会减缓，境外利率高时，外汇储备增速反而提高，这和通常的经验认识不太一致。根据美国的结果和经验认识较吻合。）从下图可以得出：欧元区对中国的利差变动不超过2%，日本对中国的利差变动不超过1%，在model1、2中它们主要起了常量的作用。同时也可能说明这些变量可能包含了其他未加进来的因素，这些在现有数据中无法反应出来。第34页，共56页，星期日，2025年，2月5日组合预报模型确定权重在MSE损失函数下，Ｒ２组合权重的定义如下该组合权重为1-损失函数标准化，表示损失函数值越大权重则越小。从统计角度讲，该方法表示模型拟合的越好则权重越大。Ｒ２统计量的取值解释为模型自变量对因变量解释的总体能力。基于情景分析的组合预报利用上述方法求得的权重构建基于情景分析的组合预报模型。第35页，共56页，星期日，2025年，2月5日预报结果用上述组合预测方法预测2008第四季度至2010年第一季度外汇储备额，与实际外汇储备额结果作对比，结果如下。预测区间下界预测区间上界中间值实际外汇储备规模相对误差2008年第四季度19387.485819758.468919572.977419460.30.374%2009年第一季度19504.494619731.762219618.128419537.410.168%2009年第二季度20557.09221690.955221124.023621316.0