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棉花：美棉微调下跌郑棉十字星收涨

朱皓天zhuhaotian@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0016204

表1：棉花期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、行情综述

郑棉主力2601合约，涨1.77%，最终收盘价较上个交易日收于14125元/吨，

较上一个交易日上涨245元/吨。国际原油价格弱势下跌，利多美棉替代品聚酯，

利空美棉，美棉隔夜下跌0.16%，收于67.48美分/磅ICE。后续关注关税、美联

储降息节奏及国内政策走向的边际影响。

二、宏观、行业要闻

1、据郑州商品交易所，2025年8月18日棉花仓单总量8011(-67)张，其中

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注册仓单7762(-67)张，有效预报249(+0)张。

2、8月18日，巴西棉花种植者协会（Abrapa）发布的月度报告显示，巴西

2024/25年度出口量总计为283万吨，较2023/24年度增加5.8%，此为历史同期

最高出口量，意味着该国仍是全球主要的棉花出口国。巴西2025年7月出口棉

花12.7万吨，较2024年7月相比减少24%。

3、据Mysteel调研显示，截止2025年08月15日，棉花商业总库存185.61

万吨，环比上周减少15.06万吨，减幅为7.50%，位于同期偏低水平。其中，新

疆地区商品棉113.19万吨，周环比减少15.00万吨，减幅为11.70%。内地地区

商品棉41.89万吨，周环比增加1.49万吨，增幅为3.69%。

4、按照国内棉花预计产量667.6万吨（国家棉花市场监测系统2025年1月

份预测）测算，截至8月14日，全国累计采摘籽棉折皮棉667.6万吨，同比增

加77.3万吨，较过去四年均值增加58.3万吨；累计交售籽棉折皮棉667.6万吨，

同比增加77.3万吨，较过去四年均值增加58.3万吨；累计加工皮棉667.6万吨，

同比增加77.3万吨，较过去四年均值增加58.3万吨；累计销售皮棉653.6万吨，

同比增加109.7万吨，较过去四年均值增加104.1万吨。

5、据海关总署，2025年7月我国进口棉花5万吨，同比减少15万吨，减

幅73.2%。2025年1-7月累计进口棉花52万吨，同比减少149万吨，减幅74.2%。

2025年7月我国进口棉纱11万吨，同比减少2万吨，减幅16.4%。2025年1-7

月累计进口棉纱78万吨，同比减少13万吨，减幅14%。

三、数据图表

图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

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图3：9-1价差图4：纺织利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图7：仓单数量图8：非商业持仓

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货

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四、分析及策略

国际方面，周五“特普会”后特朗普称暂未达成协议，提议俄乌“直接达成

和平协议”，而非仅停火协议；暂无针对中国购买俄油加征关税的计划。普京称

俄真诚希望冲突结束。俄乌冲突停火暂时没有实质性进展，美俄双方可能还要进

行多次磋商。同时，美国7月零售销售环比增长0.5%，实际零售销售连续第十

个月实现增长。美国8月