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稳定币的双刃剑：全球货币治理的机遇与挑战
目录
一、文档概览．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3
1.1研究背景．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3
1.2核心概念界定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5
1.3研究意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7
二、机遇．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8
2.1提升跨境支付效率与降低交易成本．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．10
2.1.1现有国际清算体系的局限性分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．12
2.1.2稳定币在实时结算中的应用前景．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．13
2.2促进金融包容性与普惠金融发展．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．16
2.2.1服务无银行账户人群的可行性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．17
2.2.2新兴市场国家的普惠金融实践案例．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．19
2.3增强货币政策的弹性与传导效能．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．22
2.3.1算法型稳定币对货币供给的调节机制．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．23
2.3.2多国央行数字货币与稳定币的协同效应．．．．．．．．．．．．．．．．．．25
三、挑战．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．28
3.1金融稳定性与系统性风险隐患．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．30
3.1.1储备资产透明度不足引发的挤兑风险．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．32
3.1.2算法稳定币的死亡螺旋效应分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．34
3.2监管套利与法律适用性困境．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．37
3.2.1跨境监管协作的难点与空白．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．38
3.2.2智能合约漏洞的法律责任归属问题．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．41
3.3货币主权与资本流动管理难题．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．43
3.3.1“美元化”稳定币对本国货币政策的削弱．．．．．．．．．．．．．．．．45
3.3.2资本异常流动的监测与防控挑战．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．47
四、国际实践．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．48
4.1发达国家的探索路径．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．50
4.1.1美国的“沙盒监管”与合规要求．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．53
4.1.2欧盟的MiCA法案及其核心条款．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．55
4.2新兴市场的差异化响应．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．59
4.2.1巴西的央行数字货币替代方案．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．61
4.2.2东盟国家的联合监管倡议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．62
4.3国际组织的协调机制．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．63
4.3.1金融稳定理事会的政策建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．65
4.3.2BIS创新中心的技术试验项目．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．67
五、治理路径．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．68
5.1宏观审慎监管框架的完善．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．71
5.1.1储备资产的高标准披露制度．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．72
5.1.2系统性稳定币机构的认定与监管．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．74
5.2技术治理与风险防控．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．76
5.2.1分布式账本技术的审计标准．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．
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