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行业月报·食品饮料行业
饮料行业25H1业绩总结：关注景气品种与竞争
趋缓二条主线
——专题研究报告2025年9月10日
核心观点
⚫饮料行业：收入同比提速，盈利持续改善。横向来看，饮料基本面相较于其食品饮料行业
他食品饮料子板块更具韧性，25H1收入增速排名位居行业第一，扣非归母净
利润增速亦靠前。纵向来看，25H1行业七家企业收入同比+6.2%，较2024年推荐（维持）
同期提速，主要品类均有所改善；归母净利润同比+19.1%，得益于成本下降
与部分品类竞争趋缓推动毛利率提升2pct，此外销售与管理费用率亦有下降。分析师
⚫分品类：关注景气品种与竞争趋缓二条主线。1）景气品种，椰子水、功能刘光意
饮料仍具景气，25H1收入+32%/29%；2）改善品种，碳酸饮料需求回暖，：021-2025-2650
25H1收入+8%；包装水压力趋缓，25H1收入-4%；3）其他品种，即饮茶增：liuguangyi_yj@
速放缓，25H1收入+6%；果汁平稳，25H1收入+1%。分析师登记编码：S0130522070002
⚫分公司：东鹏饮料、农夫山泉、统一表现较优。1）增势强劲，东鹏饮料25H1
研究助理：彭潇颖
收入107亿元，同比+36%，归母净利润24亿元，同比+37%；农夫山泉25H1
：pengxiaoying_yj@
收入256亿元，同比+16%，归母净利润76亿元，同比+22%；统一25H1收
入171亿元，同比+11%，归母净利润13亿元，同比+33%。2）经营调整，
IFBH25H1收入7亿元，同比+32%，归母净利润1亿元，同比-5%；康师傅
25H1收入401亿元，同比-3%，归母净利润23亿元，同比+20%；华润饮料
25H1收入62亿元，同比-19%，归母净利润8亿元，同比-29%。
⚫基本面跟踪：8月多数原料价格延续下行。包装材料，截至2025年8月28相对沪深300表现图2025-9-10
日，PET/玻璃/包膜价格同比-13.4%/-6.9%/-5.3%，铝材/纸箱价格同比食品饮料沪深300
60%
+4.5%/+0.9%。原材料，白糖/面粉/鹌鹑蛋/猪肉价格同比-7.7%/-2.7%/-
40%
18.8%/-28.6%；大豆/棕榈油价格同比+1.2%/+17.5%。2025年7月大麦进口
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