【群益证券(香港)-2025研报】2Q收入及利润超预期，公司加码具身智能领域.pdfVIP

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ChinaResearchDept.

阿

2025年08月18日

赵旭东绿的谐波(688017.SH)买进（Buy）

H70556@.tw

目标价(元)1712Q收入及利润超预期，公司加码具身智能领域

公司基本信息业绩概要：

产业别机械设备

A股价(2025/8/18)147.46公司公告2025H1实现营收2.51亿元，YOY+45.8%；录得归母净利润0.53亿

上证指数(2025/8/18)3728.03

元，YOY+45.9%，公司收入及归母净利润增速超预期；扣非后归母净利润0.42

股价12个月高/低192.64/58.17

总发行股数(百万)183.33亿元，YOY+25.1%，非经常性损益主要包含交易性金融资产等产生的公允价值

A股数(百万)183.33收益约0.12亿元。

A市值(亿元)270.34

主要股东左晶(18.50%)2Q单季度公司实现营收1.53亿元，创2Q历史新高，YOY+69.5%；录得归母

每股净值(元)18.91

股价/账面净值7.80净利润0.33亿元，YOY+101.0%；扣非后归母净利润0.26亿元，YOY+46.3%。

一个月三个月一年

股价涨跌(%)14.425.1111.1点评与建议：

近期评等◼机器人零部件需求恢复，公司营收快速增长：2025年上半年公司实现营

出刊日期前日收盘评等收2.5亿元，YOY+45.8%，主因新能源汽车扩产、消费电子复苏带动全国

2024-12-04124.1买进

2025-04-30140.5买进工业机器人产量同比增长35.6%（1-6月），使得谐波减速器等零部件需

求回升，幷且公司产品在各应用场景的渗透率也得到提升。分业务看，

产品组合

谐波减速器及金属部件78.3%①谐波减速器业务实现收入2.0亿元，yoy+34.4%；②机电一体化执行器

机电一体化产品16.6%

业务实现收入0.5亿元，yoy+69.7%。分地区看，①国内实现收入2.2亿

智能自动化设备3.2%

元，yoy+49.2%；境外实现收入0.29亿元，yoy+23.7%。

机构投资者占流通A股比例

基金11.0%◼归母净利润显著回升：2025年上半年公司毛利率同比下降5.6pcts至

一般法人11.2%

34.8%，2Q单季度毛利率同比下降3.2pcts至35.2%，主因谐波减速器毛

股价相对大盘走势利率下降。费用方面，上半年公司期间费用率为16.7%，同比下降5.9pcts，