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“十五五”系列专题报告

光伏反内卷持续推进，后续如何展望？

“十五五”系列专题报告

光伏反内卷持续推进，后续如何展望？2025年9月12日

⚫产能过剩、技术同质化加剧光伏内卷式竞争。2025年全球硅料、硅片、电光伏

池片、组件产能分别约1337GW、1088GW、1157GW、1343GW，是2025年

/2030年全球总装机需求的2倍左右/1.6倍左右。中国约提供了全球85%的推荐维持

光伏产能，当下光伏产业链各环节产能利用率均不足60%。此外，光伏各环

节技术高度相似，产品性能也趋于同质化。

⚫反内卷政策预期推动全产业链报价上扬，组件顺价有待验证。产业链价格

持续3年下行，产业链长期亏损。Solarzoom数据显示，截至2025年8月

14日，硅料毛利润为-0.01元/W，硅片毛利润为-0.03元/W，电池片毛利润

为-0.03元/W，组件毛利润为-0.02元/W，全行业整体毛利润达-0.08元/W。

7月来反内卷政策预期推动报价上扬，硅料价格已显著上涨，截至2025年9

月4日，特级致密硅料报价48.0元/千克，硅料、硅片、电池已成功顺价，涨

幅传导压力向组件集中，组件端顺价有待验证，目前topcon组件成交价仍保

持在0.69元/W。

⚫企业盲目扩张、地方招商叠加短期利益优先的资本逻辑催化加速产能释

放。“双碳”目标下，光伏作为清洁能源前景广阔，行业高景气吸引大量资相对沪深300表现图2025-9-12

本。大量资本涌入，为产能扩张提供了资金支持。光伏企业从专业化分工转向40.00%沪深300太阳能(CI)

全产业链布局，其他行业跨界入局。在“扩大产能→降低成本→压低价格→抢30.00%

占市场→进一步扩产”竞争策略下，企业盲目扩产。从地方政府层面看，国家20.00%

10.00%

战略导向、地方经济发展、政绩考核等现实诉求助推部分地方政府扎堆投资0.00%

光伏产业，导致重复建设严重。此外，企业扩产往往与IPO、再融资、股价表-10.00%

-20.00%

现紧密相关，短期利益驱动使得企业扩产，释放增长信号。

⚫本轮光伏反内卷与2015年供给侧改革、2018年光伏下行周期存在明显

不同。与其他行业相比，本轮整治光伏“内卷式”竞争与2015年钢铁等传统资料来源：ifind

行业供给侧结构性改革都致力于优化资源配置、提升经济效率，但是在政策

目标、政策举措、持续时间等方面存在较多差异。区别历史行情，本轮周期光相关研究