全文可编辑-医药生物行业市场前景及投资研究报告：Tempus AI.pptVIP

证券研究报告|医药生物|2025年2月27日华创医疗器械随笔系列10——TempusAITempusAI映射下的A股投资机遇

第一部分01TempusAI近期股价强势且财务表现亮基因组学+数据服务+AI应用”业务模式形成飞轮效应核心竞争力：广泛的多模态数据+AI赋能国内为什么暂时没有自己的TempusAI对A股的投资启示

TempusAI公司简介?TempusAI成立于2015年，此后专注于构建能够实时获取医疗数据以实现精准医疗的平台。公司的Tempus平台使得医生、诊断公司、药企之间能够自由交换数据，打破了数据孤岛，有利于发掘数据的潜在价值，借助AI加快精准医疗的进步。Tempus平台最初聚焦于肿瘤领域，此后逐渐拓展至心脏病、精神病等其他疾病领域。2024年6月公司在美国纳斯达克上市。?目前公司拥有三大产品线，分别为基因组学、数据服务、AI应用。基因组学产品线是通过自有实验室提供NGS诊断、基因分型等诊断服务；数据服务业务是向药企提供去标识的诊断数据集和数据分析计算工具，或为药企提供临床试验患者匹配服务，提高药物研发效率；AI应用业务是开发提供诊断算法，以此生成个性化诊断结果和优化治疗决策。TempusAI平台发展时间线2017Q12019.62020.62022.62024.7?xEAssay获得认证:?拓展至心脏病领域?推出HRD检测算法?推出xF+Assay?推出IPS多2015.9覆盖约20,000个基因的全外显子组2018.72023.3?收购Mpirik2023.62024.5模式免疫谱评分算法2021.62019.12?Tempus成立?推出xFAssay:?推出独立RNA测序xR?推出MRD检测产品?推出xGAssay?收购Akesogen:启用液体活检面板业务拓展至基因分型和甲基化领域2017.102018.112020.52022.10?收购Arterys2023.52024.42024.62025.1?xTAssay获得认证:2021.10推出DPYD?拓展至抑郁症?业务拓展至传染病:2016.8?推出xTCDx：用于实体瘤的648基因分析?推出AI护理?推出ECG-AF算法：识别房颤风险?在美国推出AI个人健康应用Olivia?测序实验室启用:?2021.1路径智能平台TempusNext596个基因的专有基因检测面板通过验证推出针对COVID-19的PCR检测检测算法CAP认证的基因组测序实验室启用推出TO检测算法证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3数据：公司公告，公司官网、华创证券

TempusAI业绩增速亮眼?2020-2024年间，公司年营收从1.88亿美元增长至6.93亿美元，CAGR达到39%，亏损幅度逐渐收窄，调整后EBITDA从2022年的-2.39亿美元收窄至2024年的-1.05亿美元。并且公司在最新的2024Q4业绩会上给出指引，预计2025年营收可达到12.4亿美元（+79%，包含并购整合Ambry带来的收入增量），2025年调整后EBITDA将扭亏为盈，达到500万美元。?三大业务中基因组学收入从2020年的1.52亿美元增长至2024年4.52亿美元，CAGR为31%，在公司总营收占比超60%，该比例随着数据服务业务收入的增加有所下降。数据服务业务收入从2020年的0.36亿美元增长至2024年的2.42亿美元，2024年占总营收比例已达到35%。AI应用业务仍处于商业化早期，在2022-2023年收入仅为140、550万美元，被纳入数据服务收入项中进行统计。TempusAI营收及调整后EBITDA（亿美元）TempusAI各业务收入占比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%8619%6.9324%32%35%38%5.3243.212.581.88281%202076%68%065%202462%20222020202120222023-1.542024-1.05-2-4-2.3920212023基因组学数据服务收入（亿美元）调整后EBITDA（亿美元）证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4数据：公司公告，华创证券

TempusAI近期股价表现亮眼?公司于2024年6月上市，2025年1月以来，美国总统特朗普发布“星际之门”AI发展项目，美股AI板块火热，加上美国前众议院议长佩洛西对公司的买入和知名投资人CathieWood对AI医疗的看好，进一步吸引市场对公司的关注。截至2025年2月21日，公司股价相较上市首日涨幅达69%，期间纳斯达克生物技术指数涨幅为2%TempusAI与纳斯