万华化学-公司动态研究海外MDI装置不可抗力频发万华大乙烯装置拟进行原料多元化改造-24061434页.pdfVIP

2024年06月14日公司研究评级：买入(维持)

研究所：[Table_Title]

证券分析师：李永磊S0350521080004海外MDI装置不可抗力频发，万华大乙烯装置

liyl03@

证券分析师：董伯骏S0350521080009拟进行原料多元化改造

dongbj@

联系人：杨丽蓉S0350122080038

yanglr@——万华化学（600309）公司动态研究

最近一年走势投资要点:

化工行业未来的竞争优势在于“工程师红利”，万华化学是国内少有的

以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创

新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。万华化学正以周期成

长股的步伐向全球化工巨头之列进军。

短期看，影响万华化学基本面的是产品的景气度，从表征指标来看，价

差是影响短期利润最核心的因素。万华化学的产品体系日益庞大，为更

好地表示公司景气的程度，我们将万华化学的产品体系作为一个整体，

相对沪深300表现2024/06/13

按照现有的产品体系，对营收和原材料的差值建模，在现有产品体系下

表现1M3M12M

追溯历史上营收和原材料的价差，将价差定义为万华化学价差指数，以

万华化学-5.3%11.7%-2.5%

此来判断公司的景气位置。长远看，影响万华化学基本面的是未来的成

沪深300-3.8%-1.3%-8.8%

长，能够证明公司具有持续进化能力的里程碑式的产品至关重要。万华

化学在MDI赛道上已经证明了自己，公司未来可能落地的项目就是公司

市场数据2024/06/13

未来发力的方向，就是公司持续进化的空间。

当前价格（元）85.76

52周价格区间（元）66.78-99.78

万华化学价差指数处于历史8.21%分位数

总市值（百万）269,264.67

流通市值（百万）269,264.67

截至2024年6月12日，2024年Q2万华化学价差指数为71.48，较2024

总股本（万股）313,974.66

年Q1下降1.45（以2010年Q1价差为基点），处于历史8.21%分位数。

流通股本（万股）313,974.66

考虑到销量增长，预计Q2归母净利润42亿元，与一季度基本持平。

日均成交额（百万）867.16

近一月换手（%）0.33

其中，截至6月12日，万华化学聚氨