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固定收益月报

震荡市中仍以票息挖掘为主证券研究报告

2025年08月31日

9月信用月报

核心结论

分析师

信用债后市展望：

姜珮珊S0800524020002

展望9月，多空因素交织影响下，信用债市场或呈现震荡走势，利差易上难下。

jiangpeishan@

历史数据显示，9月信用债净供给规模往往为三季度最低，仅次于2月、5月和

雍雨凡S0800525080005

12月；但与此同时，季末理财面临回表压力，虽然三季度以来理财资金增长幅

yongyufan@

度不及历史同期，回表规模或有限，但亦会带来配置需求的下降。此外，随着权

联系人

益市场前期大幅上涨以及债市调整后的性价比有所提升，7月以来非银机构资金

搬家的现象或在9月有所缓解，但强权益对债市情绪仍构成扰动。崔婷婷

cuitingting@

资金面宽松预期下，中短端信用债的确定性较高，建议把握调整中的配置机会。

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把握调整后的结构性机会—9月固定收益月报

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