8月社零报告专题：8月社零同增3.4%，静待政策加码.docxVIP

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行业研究2025年09月19日

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行业简评超配8月社零同增3.4%，静待政策加码

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——8月社零报告专题

投资要点：

2024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-08商贸零售70%60%50%40%30%20%10%0%-10%商贸零售沪深3008月社零当月同比增长3.4%。2025年8月社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，低于wind一致预期（+3.8%）。1）分地域：乡村市场增速高于城镇。1城镇：8月消费品零售额34387亿元，同比增长3.2%，增速较上月环比降低0.4个百分点。2乡村：8月消费品零售额5281亿元，同比增速为4.6%，增速较上月增长0.7个百分点。2）分渠道：线上消费连续加快，新型业态蓬勃发展。18月单月线上消费增势较好。1-8月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长9.6%和6.4%，增速较上月环比+0.4和+0.1pct。从当月值来看，网上商品和服务同比+3.38%，环比+5.36pct。此外，即时零售、直播带货等新型消费蓬勃发展，即时零售交易额和直播电商交