理解腾讯系列报告（一）：《三角洲行动》看长青游戏的潜质.docxVIP

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2025年09月19日

投资评级：看好（维持）

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板块表现：

《三角洲行动》看长青游戏的潜质

《三角洲行动》看长青游戏的潜质

——理解腾讯系列报告（一）

投资要点：

夺金撤离品类在FPS大盘中更具增长潜力，《三角洲行动》有望走出一条新成长路径。顺网星研究社数据显示，在2025年1-6月的网吧游戏热力榜中，《三角洲行动》于2-6月连续位居第三。据伽马数据，在2025年1-5月iOS渠道下载测算榜TOP10中，《三角洲行动》于4-5月连续位居第一。在七麦数据iOS游戏畅销榜排名中，《三角洲行动》在2025年7月3日更新S5“破壁”赛季后持续位居游戏畅销榜Top5。据QuestMobile，截至2025年6月的近一年新上线手游TOP10中，《三角洲行动》排名第一，其6月的MAU已升至3863万。

目前我们判定《三角洲行动》在一定程度上满足长青游戏所需要的前提。

1）同类型中更稳固的生态位。《三角洲行动》与同样火热的纯PvP小队竞技游戏《无畏契约》相比，其生存门槛更低。《无