非银金融行业深度报告：经纪和投资高增，头部券商海外业务表现亮眼.pdfVIP

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行

业

研非银金融经纪和投资高增，头部券商海外业务表现亮眼

究

2025年09月19日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）

行业走势图

券商基本面向好，牛市下ROE提升趋势明确，估值提升空间广阔

非银金融沪深300上半年39家上市券商实现归母净利润1021亿，同比+63.1%，扣非归母净利润

行67%同比+51%，年化ROE7.81%，经纪与自营业绩高增，零售佣金率和利差好于我

业50%们预期，海外业务是新增长点。往后看，券商3季度业绩基数仍低，投行、衍生

深34%品和公募基金等核心业务有望接续改善，牛市下行业ROE提升趋势明确，关注

度17%

报