公司研究贝泰妮-国货之光贝泰妮敏感肌护理龙头星辰大海扬帆起航-21031631页.pdfVIP

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2021-03-16

公司投资价值研究报告

公贝泰妮(300957)

司

研

究

[Table_Title]

报商贸零售

告

“国货之光”贝泰妮：敏感肌护理龙头，星辰大海扬帆起航

合理发行价值区间：365-405亿元新股新股投资价值分析

走势比较

[Table_Summary]

投资要点：

116%

91%行业赛道优质：敏感肌护肤需求属于消费代际迭代需求，赛道

太67%特点是需求新且不可逆，增长快且上限高，确定性强逻辑长。敏感

平43%肌护肤需求属于经济体量和人民生活水平到一定标准后产生的代际

洋19%需求。根据Euromonitor数据，2019年我国化妆品行业整体市场容

证(5%)66666量达到4,777.20亿元，2014年-2019年的年均复合增长率达到

11111

/////

35791

////1

券0000/9.9%。2019年中国皮肤学级护肤品市场容量为135.51亿元。2014年

22220

2

股沪深300-2019年中国皮肤学级护肤品市场的年均复合增长率达到23.2%，增

[Table_Issue]

份发行概况速远高于化妆品行业的整体增速。根据世界卫生组织，亚洲女性敏感

有肌发生率为40%~56%，但我国皮肤学级护肤品渗透率为5.5%，远低

限云南贝泰妮生物于欧美国家水平。

公司全称科技集团股份有

公公司优势：深耕敏感肌护理赛道，品牌力及市场地位有目共睹。

限公司

司贝泰妮创立超过十年，创始人郭振宇及团队产业基础深厚，创始团队

日常消费--家庭

证依托滇虹药业与云南白药成功基础与资源禀赋，专注皮肤护理大健

与个人用品--个

券所属证监会行业康事业。旗下薇诺娜品牌在功能性护肤品大类中品牌力及消费者认

人用品Ⅲ--个人

研